种什么样的“田”？什么样的“苗”？几位证券行业的首席经济学家描述了科技创新委员会

什么样的“场”？什么样的“苗”？几位证券行业的首席经济学家描述了科技创新委员会。

科创板和试点注册制将成为中国资本市场改革的“试验田”，具有先行先试的功能，也是中国资本市场对外开放的重要举措。11月5日，多位首席经济学家和业内人士在接受上海证券报采访时表示，这一政策将带来深远影响，有利于市场的开放和估值体系的完善。

资本改革的“试验田”意义重大。

TF证券首席经济学家刘煜辉认为，“科创板”将成为中国资本市场改革的“试验田”。中国改革开放40年最成功的经验是“增量改革”，从“增量改革”到“股改”。

刘煜辉认为，中国资本市场的存量规模已经很大，如果直接对原有板块进行监管体制和运行机制的重大改革，可能会对市场产生影响，不利于市场稳定运行。因此，决策层从“增量改革”的思路出发，设立新的市场部门作为改革试验田，试点注册制，建立有效的隔离机制。

除了试点注册制，在新的市场中，还可以探索在发行、上市、交易、中介责任、监管等环节的配套制度改革创新，让市场机制发挥更大的作用，并在获得经验后推广到整个市场，从而有效解决资本市场长期存在的问题。

其实上海科技创新企业设立这个板块的呼声一直都很高，但是为什么这个时候才正式提出来呢？

“通过在科创板试点注册制，对二级市场的影响比主板实施更有保障，也为PE退出提供了市场容量。”中泰证券首席经济学家李迅雷表示，上海建设国际科技创新中心的任务依然艰巨，如今将注册制改革与科技创新中心建设相结合，无疑是上海的一份红利。

他认为，在科创板试点注册制符合进一步改革开放的承诺。目前市场估值中心处于历史低位，注册制的推出对市场的影响相对较小。

首创董事长张伟认为，中国提升自身科技能力迫在眉睫。其中一个重要环节就是通过资本市场手段打通科技与市场的通道，通过资本市场支持创新型科技企业做大做强，这对增强我国科技实力和竞争力具有重要意义。

创新科技公司将有发行条款。

什么是科技创新板？与创业板、NEEQ有何不同？

东方证券首席经济学家余韶认为，新三板企业整体规模较小，创业板多为长期经营且实现稳定收益的企业，而科创板主要服务于创新型科技企业，尤其是为未能实现盈利等硬目标的初创或大型企业提供上市渠道。

申万宏源首席经济学家杨认为，注册制试点不能简单理解为完全放开企业上市审核。登记制度也是由行政监督部门实现的，与以前的分配制度是继承关系。预计未来科创板的发行条件会有所放宽，对创新型科技企业会有特色条款，不一定是低标准、低要求。

张玉龙

有利于促进市场开放和估值变化。

那么，科创板的设立和上交所注册制试点将如何影响资本市场？

杨表示，科创板将发挥三大推动作用：一是进一步推动创新型国家战略发展，采取科技引领发展的模式。这与传统的经济发展模式大相径庭。过去主要使用土地、基础设施等房地产生产要素，而现代经济制度以技术、人才、品牌、商标为动产要素。科技创新板的设立将有助于建立新的资本市场服务模式。

第二，上海本身是国家科技创新中心，上海自贸区具有非常重要的发展资本市场的功能。事实上，科创板的推出也是试点的具体实施。

第三，完善我国资本市场体系。而科技创新板、主板、创业板等服务于不同类型、规模和属性的企业，资本市场体系将更加丰富。

张玉龙认为，科创板的成立将直接带来诸多影响：一是解决企业融资难。二是完善风险投资退出机制。第三，有利于我国资本市场从审批制向注册制的过渡。第四，估值体系的变化。科创板和注册制推出后，直接与主板市场形成对比。资本定价体系将根据市场机制重新定位，只有真正具有创新能力和持续盈利能力的企业，才会受到资本市场投资者的青睐。

张伟表示：“对于投资机构来说，未来中小创新企业和民营企业将通过科创板和注册制在中国发行上市，这不仅拓宽了投资机构项目投资的退出渠道，也有效引导投资机构投资更具市场活力的创新型科技企业，将起到引领作用。"

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