港美利差再度扩大港资或将面临压力

港美利差再次扩大港资或将面临压力。

近期，反映香港市场资金情况的银行同业拆放利率(HIBOR)连续下跌，其中代表性的三个月利率自去年12月24日以来连续10天下跌，从2.40%降至1.86%。但追踪美元利率走势的3个月期伦敦银行同业拆放利率(LIBOR)保持在2.8%左右小幅波动，因此港美LIBOR-HIBOR利差再现并明显扩大，从去年12月18日的0.35%飙升至短期的0.79%。

市场分析人士认为，美联储加息可能放缓但并未停止，港美息差扩大可能导致套息交易扩大，资金流出香港市场。而且，息差扩大可能会削弱港元汇率，或促使香港银行业再次加息，导致市场流动性收紧；此外，内地资金回流情绪依然强烈，因此香港市场短期资金可能继续承压。

港元利率暴跌。

随着美联储不断加息，全球流动性收紧，资金回流美国，与美元利率直接挂钩的伦敦银行同业拆放利率(LIBOR)继续上升。由于经济危机后美国多年的货币宽松政策，大量资金流入香港市场。2015年，香港基础货币的总结余一度高达4244亿港元，香港银行间的“洪水”导致香港银行同业拆息的HIBOR一直维持在低位。因此，美国加息通道开启后，港美利差持续扩大。当美元利率明显高于港元利率时，意味着投资者可以借港元换取美元套利，资金流向美元。同时，港元汇率也会走弱。2018年4月，由于息差扩大，美元兑港元汇率历史上首次触及弱兑换保证红线。为了维持联系汇率制度(美元应保持在1:7.75至133607.85之间浮动)，香港金融管理局多次买入港元，导致银行间余额迅速下降。然而，这并没有从根本上解决问题。美元兑港元汇率仍多次触及7.85的红线。

然而，2019年初，香港和美国的利率差再次拉大。与之前利差的不同之处在于，伦敦银行间同业拆放利率LIBOR没有明显上升，一直维持在2.8%。但香港银行同业拆放利率HIBOR明显下跌，截至1月10日已连续10天下跌，因此港美利差短期内再次快速扩大。

据市场分析人士称，香港和美国都有价差的原因。在美国，由于部分经济数据不及预期，加上美国股市表现不佳，美联储近期的政策立场似乎有所松动，市场对2019年加息的预期也有所动摇。随着加息的预期，伦敦银行同业拆放利率(LIBOR)一直在上升，并一直处于待命状态，略有波动。在香港，由于年终结算、新股发行等因素，2018年底银行间资金紧张，利率上升。但目前部分结算资金即将在2018年底回归市场，部分海外资金将因美国加息预期降温而开始回归。低估值、高到期的香港市场无疑会成为海外资金的首选，因此短期资金会有所缓解，银行间利率也会相应下降。

香港市场基金可能面临压力。

虽然目前香港银行间利率明显下降，看似资金越来越宽松，但业内分析人士表示，港美利差的不断拉大，奠定了一个隐藏的铛

首先，美联储加息将导致流动性紧张，LIBOR上升。尽管市场已经动摇了美联储将在2019年三次加息的预期，但大多数分析师仍认为，美联储将在2019年再次加息，美国加息渠道尚未关闭。根据美联储此前的预测，基准利率将在2019年达到3.1%，2020年达到3.4%，均高于3.0%的长期中性利率。如果美联储持续加息的背景不变，流动性将继续收紧，与美元利率挂钩的LIBOR仍有继续攀升的空间。LIBOR的上升将进一步推动港美利差，资金将流向美元。

其次，预计港元汇率将继续走弱，或促使香港银行业加息。2018年，美元兑港元汇率多次触及弱汇保红线。虽然香港金融管理局多次买入港元，但对汇率的拉动作用并不明显。直到2018年9月香港银行业全面加息，美元兑港元汇率才真正脱离7.85左右，一度达到7.80以下。不过，最近由于两地利差扩大，港元汇率再次升至7.84左右，而港美利差扩大，显示港元汇率将进一步走弱，而香港银行间结余只有700多亿港元。因此，市场预期，如果美联储在2019年再次加息，2018年没有跟随美联储加息的港资银行业，将大概率跟随加息。银行业加息，意味着香港市场流动性收紧，资金压力加大。

三是市场预期a股跑赢港股，内地资金回流。近日，多家投行和市场研究人士表示，预计2019年美国经济增速将大幅下滑，可能导致美股调整，直接拖累港股。2018年a股下跌近25%，多板块投资价值明显。我相信2019年a股在中国权益资产中的结构性机会会增加，a股可能会跑赢港股。在这种市场论调下，港股通的资本将延续“南冷北热”的风格。此外，港元汇率走弱会削弱港元资产的吸引力。预计内地资金回流将恶化香港市场流动性。

标签：

版权声明：本文由用户上传，如有侵权请联系删除！