央行两天推出超6000亿流动性逆回购、SLO和MLF

央行投放6000多亿流动性逆回购，SLO和MLF在两天内投入战斗。

临近春节，这是传统的流动性短缺时期，央行通过各种方式向银行体系注入流动性。19日，央行在公开市场推出28天750亿元逆回购操作，利率2.60。以及800亿元人民币、利率2.25%的7天期逆回购操作。其中，28天逆回购在过去一年首次重启。

同一天，央行还宣布，22家金融机构的中期借贷便利合计4100亿元，其中3个月3280亿元，利率下调至2.75%；一年期820亿元，利率下调至3.25%，带动对国民经济重点领域和薄弱环节支持力度加大。18日，央行以利率竞价方式推出550亿元短期流动性调节工具(SLO)，期限3天，中标利率2.10%。根据上述公开披露的信息，央行18日和19日向市场注入流动性6200亿元。

央行近日召开的商业银行座谈会指出，根据春节前流动性缺口的构成和持续时间特征，人民银行将加强预调微调，提前布局春节前后流动性安排，有效满足金融机构流动性需求。

央行表示，对于短期季节性现金需求，将按照历年惯例，通过公开市场逆回购操作，实现主要金融机构全覆盖，自然对冲节后提现。中期流动性需求方面，人民银行将安排6000多亿元资金支持，开展中期贷款便利(MLF)、常备贷款便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)等业务。

央行以各种方式“放水”，但只是没能看到RRR降息。在这种背景下，市场对后来RRR减产的预期发生了变化。沈宏远的固定收益研究团队指出，预计央行将继续通过各种渠道投资流动性，RRR减持也是可选政策之一。但由于市场过度强调RRR减持政策的信号意义，央行选择通过公开市场逆回购、MLF、SLO、国债存款等方式投资流动性。在人民币贬值压力没有明显缓解的现状下。

但联讯证券投资研究中心研究总监付立春表示，央行向市场释放的流动性在增加，货币市场流动性紧张几乎成为常态，下调存款准备金率的压力在加大。虽然银行面临一些困难和挑战，但高存款利率对降低银行风险意义不大。建议尽快将RRR降低25至50个基点。

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