股票质押式回购业务规模首次突破万亿

股票质押式回购业务规模首次突破万亿。

从去年下半年开始，曾经被券商忽视的股票质押式回购业务发展迅速，如今正以惊人的速度扩张。根据沪深交易所股票质押式回购业务最新月报，截至2016年8月31日，沪深交易所股票质押式回购初始成交金额已达10099.22亿元，这是该业务推出以来首次突破万亿大关。

随着这一业务规模的快速发展，各证券公司的市场排名也发生了变化。在股权质押业务市场份额排名中，大型证券公司仍保持领先优势。然而，许多中小券商正在利用股权质押在信用交易领域实现“弯道超车”。

从券商市场份额来看，中信证券以664.61亿元的规模夺得榜首；海通证券紧随其后，市场规模649.85亿元；国泰君安的市场规模为521.49亿元，排名第三。此外，华泰证券、申万宏源证券、招商证券位列十大券商。

前十名中的其他四个席位被中小券商占据。其中，华融证券以373.12亿元的市场规模位居全行业第五。平安、东方、长江的表现也是可圈可点，排名行业第七、第九、第十。

某大型上市券商资深信用交易员表示，部分券商之所以能在今年快速崛起，并不是因为自身资金雄厚，而是因为成为了银行资金的渠道。

深交所数据显示，截至今年8月底，平安证券拟回购的初始交易总额为277.8亿元。其中，自有投资规模仅52.8亿元；计划投资规模3277万元；而目标客户的投资规模高达224.6亿元。

“目标客户计划的资金来源通常是银行。简单来说，资金和客户都来自银行，银行只是通过券商定向资产管理计划的渠道来完成。经纪人只能获得微薄的渠道收入。”上述券商信贷交易员认为，在全球资产短缺、流动性充裕的情况下，大股东股权质押被银行视为优质资产，成为众多银行竞相争夺的对象。与券商相比，银行具有获得低资金成本的优势，未来这一趋势可能会持续。

深交所数据显示，截至今年8月，股票质押式回购业务中，券商自有投资规模为2797亿元，定向投资规模为3217亿元，券商自有投资规模较定向投资规模减少420亿元。

所谓几家欢喜几家愁。融资融券业务排名第一的银河证券、广发证券、国信证券，在该业务中排名并不是很高。

一位不愿透露姓名的资深内部人士表示，所有证券公司都曾专注于融资融券业务，因为业务风险较低，产生的收益不仅仅是利息，还有客户交易佣金。随着去年极端市场的出现，两家公司客户杠杆普遍下降，融资融券规模持续下降，传统经纪业务增长乏力。一些券商转向寻求固定收益、股票质押等机构业务的突破。然而，与两家公司相比，股权质押不仅降低了交易佣金收入，而且风险相对较高。此前也有少数上市公司控股股东通过高级股权质押融资套现完毕，将风险转嫁给融资人的案例。虽然他们中的大多数人最终通过引入强大的新重组方而得救，但他们仍然导致一些经纪人对这项业务采取谨慎的态度。

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