加快福建国资改革鼓励交叉持股、强强联合

加快福建国资改革，鼓励交叉持股、强强联合。

2016年3月16日，全国“两会”正式落下帷幕。同日，福建省委、省政府发布《关于深化国有企业改革的实施意见》，打响了“两会”后地方国企改革的“第一枪”。

据福建省国资委副主任林杰介绍，《实施意见》在与中央文件保持一致的基础上，增加了推进国有企业产业转型升级、加强骨干人才队伍建设、建设优秀企业文化等内容，体现了福建的特色和务实。

长期跟踪研究福建国企改革的中泰证券首席宏观策略师罗第一时间对证券时报(ID:lianhuacaijing)记者表示，从投资角度来看，这个福建版《实施意见》有两条核心线索：一是强调改制上市、交叉持股，明确省属企业80%以上的国有资本要集中在新兴产业， 旨在通过强弱整合打造福建新经济平台，成为福建国有龙头企业。 一是强调在新兴产业开展员工持股试点。对于业绩突出的优质公司，员工持股、股权激励、混改等措施都有可能推进。

资产证券化率

巨大的改进潜力。

目前福建省(省级、地级)上市的地方国企有29家，总资产约4200亿，位居全国第七，但整体资产证券化率只有40%左右，绝对值处于较低水平，未来还有巨大提升空间。

因此，《实施意见》明确表示“国有资本流动性和配置效率显著增强，资本证券化率大幅提升，省级企业竞争性业务国有资本证券化率超过80%。”

《实施意见》还强调，重组上市将是实现混合所有制改革的主要形式。罗认为，未来，福建的国企将整体上市。

同时，根据实施路线图，福建省已开始设立省级重组基金。福建省国资委通过借鉴广东模式，引入第三方信托机构，梳理出约10至20家上市公司，利用重组资金投资股改。

引入混合基金改革可用于管理层持股或员工持股，有利于解决评估和交易中的不公平问题，也有利于解决同股同权和市场定价，促进企业内部利益一致。

罗认为，从投资的角度来看，可以关注资产证券化率较低的集团和福建国资集团集团或区域内唯一的上市公司，关注与其在集团内主营业务关联度较高的兄弟公司如翔宇、建发、金龙汽车等资产注入的可能性。

3月17日，福建省国资委副主任林杰在接受媒体采访时表示，福建省国有资本证券化还有很大空间。下一步国有资产证券化的目标路径是：到2020年，省资企业主营业务板块和竞争领域80%的资产进入上市公司；每个出资企业至少持有2家上市公司，3家以上出资企业整体上市，上市公司数量增至30家，资本证券化率达80%。到2020年，力争建成1家1000亿元市值上市公司、4家500亿元市值公司、10家100亿元至500亿元市值公司、15家50亿元至100亿元y市值公司

在“明确目标任务”一栏中，提出省属企业国有资本80%以上要集中投向高新技术产业、新兴产业、高端服务业，以及关系国计民生的公共服务产业和现代基础设施产业。

罗认为，将80%以上的国有资本集中在新兴产业，鼓励“同级国有企业集团与各级国有资本交叉持股、强强联合”是福建《实施意见》的两大特点。

鼓励“交叉持股”意味着通过强弱企业的整合，优势企业将越做越大，福建省打造明星企业的步伐已经启动。同时，通过龙头明星企业发展与国资引导相结合，重点发展新兴产业和现代基础设施产业，福建打造以本土龙头企业为核心的新兴产业平台经济的意愿呼之欲出。

以厦门为例，未来厦门将重点打造四大平台：1。商品交易中心(包括石油交易中心、商品交易中心、汽车交易中心、水产品交易中心、石材交易中心、金融资产交易中心)；2.跨境电商平台。如翔宇集团的航运快递跨境电商供应链综合服务平台、国茂控股的“东森海峡两岸全球网络”项目；3.跨国区域总部平台。比如港口控股的邮轮航运总部经济；4.跨境金融服务平台(国茂控股、建发集团等。).目前，翔宇金夫、国茂金控已上市成立，建发、港口、金源等金控平台正在筹划中。

据证券时报联华财经记者了解，在大型企业并购方面，厦门SASAC并不鼓励有实力的企业之间进行并购。因为两个强势企业之间很难融合管理和文化的理念，内部矛盾多，容易造成内耗，企业很难在短时间内形成竞争力。或者鼓励地方优势企业与弱势企业合并，逐步把地方大型国有企业做大做强。激励机制改革备受关注。

从证券时报联华财经记者与部分上市国企和股东高管的交流中，我们可以感受到《实施意见》中对激励机制的解释是大家普遍关注的。

的地方。

一位高管对记者表示，上市公司作为一个市场化的主体，应该建立起和市场接轨的激励制度。但目前实际来看，国有上市公司能够运用的激励手段还很缺乏，薪资水平与行业内企业相比，还比较缺乏竞争力。“某种程度上有些类似‘肠梗阻’，束缚了经营层的积极性。”他说。

对此，罗文波认为，国企改革中激励机制的重塑是解决国企管理层“尽力而为”还是“全力以赴”，以及当前国企改革中国资委、国资集团、国有企业互相观望的关键所在。

事实上，从今年以来的地方两会看，员工持股、股权激励等股权多元化改革已是热点。从“两会”的政府工作报告也可看出，今明两年是国企改革的攻坚之年，明确今年将开展落实企业董事会职权、市场化选聘经营者、职业经理人制度、员工持股等试点。

福建版《实施意见》中也提出相关内容，一个是2016年要开展国有企业职业经理人试点工作;一个是试点先行，稳妥推行混合所有制企业员工持股。支持对股份制企业推行员工持股。不过，原则上不搞员工全员持股，员工持股对象主要是对企业经营业绩和持续发展有直接或较大影响的科研人员、经营管理人员和业务骨干。此外，还要实行与企业分类改革相衔接的薪酬分配方式，建立与国有企业领导人员选任方式相匹配、与企业功能性质相适应、与经营业绩相挂钩的差异化薪酬分配制度等。

在罗文波看来，此次福建对于“新兴产业试点推行混合所有制企业员工持股”可以视作“两会”后地方国企改革的一次破冰尝试。国企改革顶层设计“1+N”股权激励方案出台后，预计更多省份的国企改革员工持股、股权激励相关方案有望陆续出台，从而掀起一波地方国企改革的小高潮。

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