M2增速回升11月金融数据超预期

M2增速回升11月金融数据超预期。

中国人民银行2017年11月发布的金融统计数据显示，11月末，广义货币(M2)余额167万亿元，同比增长9.1%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低2.3个百分点。11月人民币贷款增加1.12万亿元，社会融资规模增加1.6万亿元，也超出市场预期。交通银行金融研究中心发布报告称，预计M2经济增速将大幅反弹。具体来看，M2 10月份的下滑主要是财政存款大幅增加，严重拖累M2增速约0.3至0.4个百分点。通常，财政收支对M2的影响是一种扰动，而不是趋势。随着11月财政存款的下放，之前对M2的扰动将会减弱。此外，11月贷款意外增长成为推动M2 11月大幅反弹的又一重要因素。中信证券固定收益首席分析师明明表示，本月M2-M1的“剪刀差”为-3.6%，上月为-4.2%，4月份持续收窄，说明资金持续脱离虚向实。

在社会融资规模增量方面，数据显示，2017年11月社会融资规模增量为1.6万亿元，比上年同期减少2346亿元。其中，当月人民币对实体经济贷款增加1.14万亿元，同比多增2965亿元。新增人民币贷款方面，11月份人民币贷款增加1.12万亿元。1.12万亿信贷中，企业部门中长期贷款达到4275亿元，为下半年第二高值，占全部企业贷款的81%。居民家庭中长期贷款总额仍高达4178亿元，但占总贷款的比重已从10月份的55%降至38%。

招商证券发布的研究报告显示，信贷和社会融资增速超预期，反映出实体经济融资需求依然旺盛。交通银行报告显示，资产负债表上信贷的意外增长，结合社会金融数据，说明目前“脱虚入实”效果显著。

值得注意的是，11月住户部门贷款增加6205亿元，其中短期贷款增加2028亿元，同比多增924亿元；中长期贷款增加4178亿元，同比减少1514亿元。值得注意的是，与10月居民家庭短期贷款增加791亿元相比，11月居民家庭短期贷款环比增长156%。

交通银行报告显示，从结构上看，居民部门贷款增长仍较为明显，楼市调控效果释放较预期缓慢。当然，也可能有房地产市场内部结构调整的原因。一二线城市被抑制的购房信贷需求，可能会在一定程度上被一些三四线城市的新增需求所补偿。

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