保险公司“补血”多元化资本补充债券成为新宠

保险公司“补血”多元化资本补充债券成为新宠。

为了满足偿付能力要求，寻求扩大业务规模，保险公司正在通过各种渠道“补血”。据《上海证券报》统计，自去年初以来，已有近30家保险公司增资发行债券近千亿元。从增资方式看，保险公司不再单纯依赖股东直接投资、次级债等工具，资本补充债券成为“新宠儿”。

“目前保险公司补充实际资本的方式有很多，包括增加利润和留存收益、增发普通股和优先股、发行长期债务(如次级债、资本补充债、次级可转换债)和紧急资本协议等。”中国社会科学院金融研究所保险与社会保障研究室副主任王湘楠说。

从去年保险公司“补血”的方式来看，去年初以来，股东直接注资的保险公司有19家，增资437.5亿元。其中，11家保险公司增资超过10亿元。最引人注目的是PICC P&C保险、中国邮政人寿保险和迪达P&C保险。这三家保险公司分别增资74.14亿元、50亿元和46.9亿元。

此外，以资本补充债券替代次级债成为保险公司通过发债“补血”的新选择。去年批准8家保险公司发行10年期资本补充债券，总额不超过495亿元。其中，PICC及其子公司PICC人寿被批准发行金额最大的资本补充债券，总额不超过300亿元。

相比之下，2017年仅有3家保险公司获批发行资本补充债券，总规模不超过170亿元。

此外，与以往偏好资本补充债券的大型保险公司不同，一些中小保险公司开始利用这一渠道补充资本。比如去年农行寿险获批发行不超过35亿元的资本补充债券，英大泰财险获批发行不超过15亿元的资本补充债券。

发行资本补充债券的主体和规模不断增加。近日，中国人寿还宣布，中国银行业监督管理委员会同意公司在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过350亿元。

为什么保险公司越来越青睐通过发行资本补充债券来“补血”？根据一些投资银行家的分析，发行资本补充债券的门槛很高。在央行的监督管理下，保险公司在银行间债券市场发行和交易时，不需要支付流动性溢价，导致融资成本更低，流动性更大。同时，交易灵活，投资者认购更加活跃。

然而，并不是所有的保险公司都有资格发行债券。103010规定，保险公司申请公开发行资本补充债券，必须满足五个明确要求：公司治理机制良好，持续经营三年以上，上年末及最近一个季度净资产不低于10亿元，偿付能力充足率不低于100%，最近三年无重大违法违规行为。

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