2800亿元资金支持肖伟

2800亿元资金用于支持肖伟

定向降准将释放约2800亿元长期资金，用于向民营企业和小微企业发放贷款。有针对性地下调存款准备金率，有助于进一步推动政策框架的建立。政策框架形成后，将有助于中小银行确定不同档次的准备金率，便于这些银行对资金进行更长期的安排。5月6日，中国人民银行决定，自5月15日起，对聚焦地方、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率。

与之前的目标性下调存款准备金率不同，这次目标性下调存款准备金率的范围有更严格的限制。央行强调，仅在县级行政区域经营或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模在100亿元以下的农村商业银行，应执行与农村信用社相同的存款准备金率，目前为8%。这意味着，约1000家县级农村商业银行将迎来存款准备金率的定向下调，并将释放约2800亿元的长期资金，用于向民营企业和小微企业发放贷款。

增量资金将支持农业和支持小

“此次RRR降息后，预计该行将释放约7000万元资金。”浙江云和农村商业银行业务管理部总经理俞畅表示，云和农村商业银行的业务范围仅在县域，其他地区没有分支机构，应该在存款准备金减少的范围之内。

余畅表示，RRR降息释放的增量资金将全部用于小微企业贷款。俞畅介绍，今年是云和农村商业银行“民营和小微企业金融服务年”，主要走访当地工业园区的小微企业，年度目标是走访80%以上。同时，浙江云和农村商业银行还将为小微企业降费让利，降低融资成本10%。

“资产在100亿元以下的县级农村商业银行的投资，本身就是在小微和‘三农’领域。”临海农村商业银行副行长洪泉表示，在定向下调存款准备金率后，该行将释放约9亿元资金。

那么，这笔增量资金真的能帮助小微企业降低融资成本吗？洪泉认为，近年来，银行利差有所收窄，但县域农村商业银行与地方经济处于共荣关系。在企业经营遇到发展瓶颈的现状下，银行能够也应该在一定程度上给企业让利。

4月17日召开的国务院常务会议指出，五大国有工农中建交商业银行要率先确保今年小微企业贷款余额增长30%以上，小微企业综合融资成本在去年基础上降低1个百分点。

这意味着国有大银行也开始在小微领域发力，有了更多的资金实力和成本优势。但与国有大银行相比，中小银行更“匹配”小微企业、“三农”、民营企业。洪泉认为，国有银行涉足小微领域是市场竞争的一部分，其带来的影响可以由农村商业银行承担。此外，与采用抵押贷款的大型银行相比，中小银行的业务模式更加灵活。在小额信贷领域长期耕耘，可以在一定程度上调节风险偏好，使用更多的信用贷款和担保，可以与大型国有银行形成差异化竞争。

除了对RRR减负的金融支持外，县域农村商业银行也希望有更多的支持政策偏向小银行。余畅表示，希望农村商业银行、农村信用社等。可以站在第一线支持“主力”银行o

这也与行业专家最近的呼吁一致。业内专家认为，有必要对存款准备金进行分类管理，稳定现有临时措施，形成独立明确的制度安排。让不同类型的银行对存款准备金政策有明确的预期，减少临时政策调整带来的不确定性。

4月17日召开的国务院常务会议提出，建立实施中小银行存款准备金率下调的政策框架。

"与单一的RRR削减相比，政策框架的建立更为重要."中国人民大学重阳金融学院副院长董希淼表示，有针对性地下调存款准备金率，将有助于进一步推动政策框架的建立。政策框架形成后，将有助于中小银行确定不同档次的准备金率，便于这些银行对资金进行更长期的安排。

政策框架方向方面，今年全国两会期间，中国人民银行行长易纲表示，存款准备金率将逐步向三级转移，——家大型银行为一级，中型银行为二级，小型银行特别是农村信用社、县域农村商业银行为最低三级。

央行在2018年四季度货币政策执行报告中指出，目前存款准备金率大致分为三个档次：大型商业银行13.5%、中小商业银行11.5%、县域农村金融机构8%。但在基准等级的基础上，央行还实施了普惠金融定向下调金融机构存款准备金率政策和新增存款一定比例用于地方贷款的相关评估政策。

具体来看，今年1月25日之后，在定向下调存款准备金率之前，6家大型商业银行的实际执行存款利率分别为12%和13%；中小商业银行实际执行存款利率分别为10%、11%和11.5%；全县农村金融机构实际执行率分别为7%和8%；政策性银行实行7.5%的存款准备金率。

交通银行金融研究中心高级研究员陈季认为，定向下调存款准备金率给市场传递了一个信号，即优惠存款准备金率框架已经在路上，未来还会继续推进。按照政策方向加强执行的银行，未来也可能获得更大的流动性支持，特别是通过降低RRR，增加中小银行中长期可动用资金，将不断提高“增信”成效，提升银行对中小民营企业的信贷服务水平。

定位调整将进一步深化

近期，市场对货币政策的预期由“宽松”转为“紧缩”。

对此，董希淼认为，定向下调存款准备金率也将有助于改善当前市场对收紧货币政策的预期。但他也很强壮

调，货币政策是动态调整的，不需要把单次操作看得太重要，而应该根据基本面、流动性等多种情况来综合考量。

中金公司首席经济学家梁红也认为，本次降准缓解了市场的担忧,显示货币政策并没有意向转为去年上半年的“实际偏紧”立场。然而,此次降准范围缩小，也显示货币政策更注重定向调控,但总体货币信贷节奏可能在一季度明显加速后趋于稳定。若总需求仍有下行压力,本次降准显示货币政策支持经济仍有足够的空间。

对于未来的货币政策操作，陈冀认为，未来定向调节政策将进一步深化。从中小银行存准率优惠入手，是因为中小银行与民营、小微企业的“近邻”关系。目前，除了国有大型银行和股份制银行以外的中小银行的小微信贷已在行业中达到50%以上的占比。优先对中小银行采取差别化的监管政策，有利于更加直接地增加小微金融供给，有助于进一步填补金融机构尚未覆盖充分的“空白”。

陈冀表示，然而这并非暗示未来的定向优惠仅针对中小行。2800亿元的资金释放并不是定向调节的“终点”，央行对大型商业银行达到一定标准后实施一定存准率优惠的可能性依然存在。定向调节可能并非仅有定向降准一种手段，创新信贷政策支持再贷款、扩大再贷款等货币政策工具的合格担保品范围、增加民营企业债券融资支持工具以及扩大定向中期借贷便利等，都有可能成为定向调节政策的工具选项。

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