市场平稳火热 信监有效 ——聚焦科技创新板块的“满月”

市场稳定火热，监管有效。——聚焦科创板的“满月”

自7月22日开市以来，科创板一直处于满月运行状态。从第一个月的表现来看，市场运行平稳，以信息披露为核心的注册制改革初见成效。业内认为，下一步要坚守阵地，保持监管力度，完善相关制度，为科创板健康发展保驾护航。

市场运行平稳，热度较高

科创板运行一轮“满月”，来自上交所的一系列数据勾勒出这个“满月”新生儿的整体轮廓。

——运行稳定。上市的28只科创板股票首个月全部上涨，较发行价平均上涨171%；进入常态化交易后，个股涨跌收窄至10%以下；换手率由开市首日的78%稳步下降至10%至15%。

——很热。科创板第一个月成交额(含盘后固定和大宗)合计5850亿元，日均成交额254亿元。这意味着，占上海上市公司总数不到2%的科创板，同期贡献了上海约七分之一的交易量。

——更多参与者。开通科创板交易权限的投资者中，近四成参与了首个月的交易，自然人投资者占89%，专业机构占11%。

上交所相关负责人表示，科创板开市首个月经历了充分博弈、震荡上升、回归理性的过程，整体运行平稳。

值得注意的是，刚刚“满月”的科创板也呈现出高估值、投机氛围浓厚的特点。截至21日收盘，28只股票中有13只股票的动态市盈率超过100倍。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，投资者对科技企业的预期较高，科创板“供不应求”等因素推高了部分股票的股价。“虽然处于成长期的科技企业不能简单地用传统的市盈率法进行估值，但投资者还是需要注意规避风险。”

辛哲财富首席经济学家周荣华表示，随着科创板新股供给增加，市场将回归理性价值判断，科创板股价大概率回归基本面，个股表现将进一步分化。

信息披露监管已经开始生效

近一个月来，企业申请在科创板上市的步伐有所放缓。随着以信息披露监管为核心的登记制度的生效，信函质量越来越受到重视。

首批25家公司上市后，本月仅有3家公司登陆科创板。除了这28家公司，只有北京安博托科技有限公司注册并发布了询价公告。总体来看，在科创板上市的步伐略有放缓。

从上交所披露的审计情况来看，一些共性问题相当突出。如科技创新相关事项披露不充分，企业经营模式披露不够清晰，科技企业生产经营和技术风险披露不到位，信息披露语言不够友好，文件格式和内容安排不够规范等。

北京国风凯文律师事务所律师蒋瑞明认为，上市公司必须明确技术来源，做好关联方信息披露，做好自身

“在放开市场的同时，我们需要监管跟上。监管不仅要及时处罚违规行为，还要及时公布违规行为，给市场一个更明确的信号。”著名投资银行家王说。

一些系统也需要优化和改进。“科创板要持续推进再融资、并购重组等规则制定，尽快厘清市场预期，构建科创板制度优势，帮助科技企业充分利用新制度、新安排支持科技企业持续发展壮大。”王对说道。

跟上发布节奏。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新建议，加快优质科创板公司发行上市步伐；鼓励科创板公司采用现有超额配售选择权增加自由流通股供给；进一步激活证券借贷市场，鼓励增加证券来源供给，促进科创板股票供需平衡。

东北证券研究总监傅立春认为，未来，科创板应坚持市场化、法治化原则，继续深化对科技公司的经常性认识，完善相关规则并严格执行。在提高上市公司质量的同时，要尽快优化形成支持科技企业发展的良好生态。

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