外包资金退出基金清算或当前“新常态”

外包资金退出基金清算或呈现“新常态”

迷你基金在公募市场可能会出现今年井喷的局面。记者了解到，目前银行外包资金退出公募基金的频率越来越高，部分基金近一个月的正回报也是由于资金的大量赎回。

同时，由于监管环境的变化，直接影响保本基金和分级基金的生命周期，以及外包的逐步退出，市场上迷你基金较多，今年以来清算基金规模已超过去年。业内人士分析，2017年待清算基金总数和规模可能超过往年，基金清算可能呈现“新常态”。

加快提取外包资金

目前，进入公募基金的银行外包资金正在逐步退出市场。一位基金公司人士表示，近一个月来，银行外包基金的回笼频率变高，从部分产品的净值表现可以看出：基金净值曲线的“直线”暴涨，往往意味着大规模赎回。但是，无法判断当前市场是否形成了大规模的外包赎回潮。

据Wind统计，截至5月22日，除分级基金外，近几个月收益超过5%的基金有24只(各类份额单独计算)，近几个月除分级基金外的基金平均收益为-0.89%。记者发现，近一月收益为正的基金中，赎回量较大的产品较多，基金赎回导致收益相等的基金份额减少，是这些基金收益增加的主要原因。

据悉，由于银行外包资金的回笼，各种类型和规模的产品都受到一定程度的影响。记者了解到，从去年开始，机构基金就对投资权益类产品产生了兴趣。“我的产品今年年初就带着1.5亿元的外包资金进来了。这是一家城市商业银行，但他们上个月退出了。产品一下子变成了迷你基金，现在才4000万元。”一家股票基金的基金经理告诉记者。

据深圳某基金公司的一位人士透露，银行的外包资金撤出后，很多公司会选择找一些机构资金帮忙应急。但是，如果应急资金的数量增加，寻找资金的难度也会增加。

据业内人士分析，由于银行外包资金的退出，年内将出现更多的迷你基金。

第二季度清算基金井喷

第二季度，选择清算的基金突然出现井喷。截至5月23日，今年以来已清算9只基金，其中4月清算7只基金，9只产品合计清算规模36.73亿元。

记者了解到，2014年至2016年，共清算公募基金61只，总规模93.54亿元。全年清算规模分别为8.25亿元、14.81亿元和33.75亿元。但今年已清算的基金规模已经超过去年，也是2014年以来的最高水平。

在4月份宣布终止合同并进入清算程序的7只基金中，有4只保本基金不再符合保本基金的存续要求，另外3只触发了清算条款。4月成为历史上公募基金清算最密集的一个月。

与此同时，公募基金的平均规模逐渐减小，微型基金逐渐增加。根据华宝证券的统计，开放式公募基金平均规模从2015年底的峰值30.42亿元开始下降，到2017年3月底为21.71亿元。5000万元以下基金198只，2亿元以下基金843只。

今年的清算数量可能会超过往年

从基金类型来看，2014年以来清算的基金主要为短期理财债基型和指数型基金，数量超过10只。还有4只QDII基金，现在迷你基金在QDII基金中的比例比较高。

华宝证券分析师李震认为，与其他类型的基金相比，指数基金的规模相对较小。一方面是由于其波动性较大，风险较大；另一方面，a股市场的主动管理确实可以带来超额收益，因此投资者更愿意购买主动管理的基金。而且指数基金的先发优势明显，指数分化也很重要。如果不符合市场需求，就很难逃脱无人问津的局面，尤其是一些细分领域的指数，个性化指数普遍规模较小。

李震表示，积极管理的权益类基金规模持续低于5000万元，主要是历史业绩不佳所致。此外，资金的替代效应也是部分原因。债券基金的规模与基金业绩有一定的关系，主要体现在个人投资者上，但机构基金对规模的影响最为直接。此外，细分领域的QDII由于受众少，规模较小。一些有吸引力的QDII产品，如果不能很好地实现投资目标，也难逃赎回。

据吉安市金鑫基金评价中心分析，2017年以来，清算基金数量和规模大幅增长，主要得益于2016年底以来推出的保本基金(现更名为“对冲策略”基金)和分级基金。新规使得存续基金后期运营更加困难，监管环境的变化直接影响到此类产品的生命周期。加上外包的退出，预计2017年清算资金数量和规模合计。

根据深圳某基金公司的分析，随着迷你基金的增加，选择清算的基金数量也会增加，但这也是帮助市场健康运行，帮助市场优胜劣汰的一种方式。

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