IPO“堰塞湖”基本解散:新增、减少、终止审核数量持续上升

IPO“堰塞湖”基本解散：新增、减少、终止审核数量持续上升。

已终止审核的首次公开发行(IPO)排队企业数量持续增加，仅3月30日就达到单日38家“退市材料”的最高值。截至4月12日，今年已有113家企业离开IPO渠道。随着被审查企业越来越多地撤回初始申请，新申报企业数量不断减少，困扰a股市场的IPO“堰塞湖”正在迅速溶解，排队的创业者数量已降至333家。

有券商表示，严格监管在使IPO发行常态化的同时，也使许多不再符合审计准则的瑕疵企业退缩，有利于提高IPO发行质量，保护投资者合法权益。

提款急剧增加，增加的人是弱者。

没有人会想到，IPO“堰塞湖”数量从巅峰时期的900家左右，下降到目前的300多家，只用了一年半的时间。一方面是因为严格审查下的IPO发行常态化，另一方面是监管的加强让一些不达标的企业退休。

据证监会最新消息，截至4月12日，证监会共受理首发企业333家，其中通过会议的有29家，未通过会议的有304家，未通过会议的有291家正常待审，暂停审查的有13家。

同时，今年以来，已有113家企业终止IPO申请，其中仅3月份就有79家，仅3月30日就有38家企业离开IPO渠道，创下单日“退料”新纪录。相比之下，今年以来新申报的企业只有16家，较去年同期大幅减少。

从公司所属行业来看，申请终止审查的企业所属行业多为电机及设备制造、特种设备制造、橡塑制品、软件和信息技术服务。

在IPO排队企业数量大幅减少的同时，IPO上座率和审计创业者数量也明显放缓。Wind统计显示，2018年以来，证监会审计委员会对首发公司总数进行了82次审计，其中通过40次，会议率仅为48.78%；失败34例，占41.46%。其他(暂停投票、取消审核)8项，占9.76%。相比之下，2017年同期，通过IEC审核的公司总数达到103家，其中通过90家，出勤率为87.38%。

大量企业撤回IPO申请，与IPO审查日益严格、现场检查带来的压力有关。2017年下半年，证监会在做好IPO常态化工作的同时，对22家在审IPO企业进行了现场检查。现场检查中，证监会对2家企业采取了出具警示函的监管措施，并计划按程序对13家中介机构采取相应监管措施，督促存在其他问题的企业及其中介机构整改或约谈提醒。在现场检查的准备和实施过程中，有10家企业撤回了IPO申请。

证监会还表示，2018年上半年将继续对IPO企业进行深入现场检查。检查范围主要包括：信息披露质量抽查中的入选企业；日常审计发现问题明显或风险较大的企业；反馈意见或告知书等回复材料逾期的企业。业内人士普遍认为，在IPO审核日趋严格的背景下，部分业绩不理想、资质有缺陷、质量较差的企业选择撤回申报材料是合理的。

业绩不佳，三类股东企业撤资较多。

让企业退休的是今年年初证监会的一个监管问答，证监会明确表示将区分交易类型，加强监管

纵观此次审查，绝大多数企业分为两类，一类是业绩不佳，尤其是净利润和营收不符合市场预期，而IPO审查严格加速了此类企业的退出。第一类是新三板企业，尤其是三类股东的企业。由于三类股东可能具有嵌套性和高杠杆性，且股东身份不透明、密不透风，不符合上市监管中“股权清晰”的审计要求，一直受到发审委的密切关注。因此，三类股东也成为新三板上市公司IPO的一大障碍。虽然新三板公司文灿股份之前已经成功过会，但绝大多数IPO待审的新三板公司，对于三类股东的做法都不能和文灿股份一样。

根据本质证券的研究，目前新三板IPO申请排队、审核状态正常的企业有112家，近三年净利润总额过亿、最近一年净利润过5000万的企业有58家，占比51.8%。目前辅导期未申报企业445家，其中近三年净利润1亿元以上、最近一个会计年度净利润5000万元以上的企业83家，占比18.7%。本质证券认为，IPO审核收紧带来的净利润门槛将会提高，这也导致新三板IPO企业退出高峰。

在IPO“堰塞湖”逐渐消退的同时，监管部门也在释放政策信号，吸引新的经济企业来a股。国内创新型企业可以通过发行股票或存托凭证上市。试点企业名单和规模根据具体要求确定。目标涵盖互联网、大数据、云计算、人工智能、软件与集成电路、高端装备、生物医药等高新技术产业。证监会上周五率先向网信企业展示了“邀请函”。按照标准，目前约有29家独角兽企业尚未在国内外上市，估值超过200亿元，包括蚂蚁金服、滴滴出行、小米，总估值约2.74万亿元。境外上市且符合试点企业条件的“独角兽”有5家，包括阿里巴巴、百度、JD.COM、网易、腾讯等。总市值约7.1万亿人民币。

市“独角兽”回归将吸收资金约0.5万亿人民币，约占当前A股总市值的1%。

另外值得注意的，2018年初至今，IPO周均批文数约3家，单只新股平均募资规模约10.9亿元，较2017年全年5.7亿元的平均募资规模显著上升，但批文数的下降，让新股的整体募资额和此前相比相差不多。

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