推进QDII改革当时业内称将推出新举措

推动QDII改革是当行业表示将推出新措施的时候。

国家外汇管理局近日表示，将研究推进QDII(合格境内机构投资者)改革。据《中国证券报》采访的业内人士透露，在资本账户开放方面，包括QDII、QFII在内的一些改革安排，构成了一个管道机制，通过这个机制可以更好地对接境内外资本市场。未来将在完善QDII宏观审慎管理、完善QDII审批方式、加强机构监管、防范跨境资本流动风险等方面有新的改革举措。

完善宏观审慎管理。

外汇局表示，自2006年实施QDII制度以来，在促进金融市场开放、拓宽境内居民投资渠道、支持金融机构走出去开展国际化经营等方面发挥了积极作用。下一步，国家外汇管理局将会同有关部门研究推进QDII改革，根据国际收支形势、行业发展和外资情况，进一步完善QDII宏观审慎管理，服务我国全面开放新格局。

“多重背景叠加，推进QDII改革恰逢其时。”民生银行首席研究员文彬对《中国证券报》记者表示，从宏观角度看，推进QDII改革响应了国家扩大开放的要求，是金融开放系列举措中的重要一环。从金融环境来看，人民币兑美元汇率企稳回升，国际收支状况进一步改善，资本双向流动处于基本平衡状态，有利于推动QDII改革。QDII额度审批近两年停滞不前，难以满足居民境外资产配置的客观需求。

新时代证券副总经理、首席经济学家潘向东表示，重启QDII后，做好QDII宏观审慎管理更为重要。完善QDII宏观审慎管理，首先要加强监管协调。目前合格的QDII机构有多种类型，包括保险、证券、基金、银行、信托等资产管理子行业。在我国尚未完全实现混业监管的背景下，外管局和证监会有必要加强沟通，注重监管协调，加强与国际监管机构的合作，建立宏观审慎机制，进行动态监管。

其次，要建立QDII投资者保护基金制度。宏观审慎监管需要完善QDII合格投资者的定义，通过设立保护基金扩大投资者保护范围。

最后，要做好风险防范。增加QDII额度会增加资金跨境流出和流入的波动，可能会对汇率产生影响，甚至导致逃废汇、套汇。因此，需要建立全面的外汇流动监测体系和长期的、市场化的资金跨境流动风险监测预警机制。

“完善QDII宏观审慎管理，需要宏观管理和微观释放。”招商证券首席宏观分析师谢表示，一方面要强调市场的作用，发挥机构的灵活性和专业性，在规定范围内决定投资方向和规模；另一方面，当市场出现非理性的“一边倒”情况时，监管部门应及时行动，防止非理性行为影响宏观经济稳定，规避系统性风险。

预计审批方式将更加透明。

推进QDII改革，除了进一步完善QDII宏观审慎管理，增加QDII额度、完善QDII审批制度已成为业内共识。

文彬认为，QDII的推广确实提高了境内投资者境外投资的便利性，但现有额度已不能满足投资需求，因此有必要增加QDII额度。

自2015年3月起，投资曲

潘向东认为，随着QDII改革的推进，外资规模将逐步扩大，直至最终取消QDII额度限制，与其他制度合作将实现资本项目自由兑换。预计外汇局将与时俱进调整QDII审批相关规定，使审批更加透明。未来QDII机构开展业务的财务指标门槛可能会有所调整。QDII机构在人员配备、公司治理、内控制度、规范运作等方面的标准可能会有所提高。在投资顾问方面，可提高境外投资顾问门槛，降低境内证券公司境外分支机构担任投资顾问的财务门槛。在资金募集、投资运作、信息披露等方面，预计将按照国际标准加强QDII和托管人信息披露要求，加强投资者保护。监管方面，有望在原有条款基础上进一步加大QDII违法成本，规范其资金使用。

协调推进合格投资者改革。

除了推进QDII改革，资本项目的开放也需要协调推进QFII改革。

2016年，国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者证券投资外汇管理规定》号文，改革合格境外机构投资者外汇管理制度，放宽单个QFII机构投资额度上限，简化额度审批管理，进一步便利资金汇出，锁定期由1年缩短至3个月。

中国银行国际金融研究所助理研究员王攸欣表示，2016版《规定》对QFII制度进行了重大改革。目前没有更新改革的迹象，但在一些具体标准上应该与时俱进。首先，配额应该继续放宽。据国家外汇管理局统计，截至2018年3月29日，累计批准QFII额度993.59亿美元。随着对外开放的扩大，今后有必要继续放宽配额。二是降低市场进入门槛。目前以大型机构为主，未来将给予中小机构更多机会。第三，投资目标进一步放开，允许合格投资者机构在更多市场开展业务。

中国建设银行高级研究员赵庆明表示，QFII制度自2002年引入中国以来，在投资理念方面为国内投资者提供了许多经验。从目前的情况来看，之前。

推出的改革措施需要加大力度落实，发挥更好的效果。

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