央行对增持基金的净投资逐步稳定

央行对增持基金的净投资逐渐稳定。

16日，央行逆回购操作进一步加大，净投放2000亿元，连续两天实施大额流动性净投放。央行持续大力补水后，市场资金由紧转松。市场人士表示，随着月中纳税期高峰逐渐过去，资金有可能恢复平衡态势。

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16日上午，央行启动2600亿元逆回购操作，其中7天1400亿元，14天1200亿元。经营利率分别稳定在2.55%和2.7%，资金额较前一日增加800亿元。

数据显示，昨日有600亿元央行逆回购到期，央行实现净投放2000亿元，较前一日增加200亿元，连续第二日实现净投放。

为了对冲每月企业纳税的影响，央行本周以来明显加大了操作力度。周一央行全额续贷到期1560亿元MLF，周二周三累计逆回购操作4400亿元，实现净投放3800亿元。央行的大力操作有效弥补了短期市场资金供需缺口，稳定了货币市场波动。

从这两三天的情况来看，虽然前两周资金不再宽松，但也不是很紧，当天结束就能恢复平衡。交易员表示，昨日早盘，资金依然紧张，大型银行和股份制银行融资较少。偶尔，一些城市商业银行和非银行机构会融资少量隔夜资金。午后资金逐渐转松，各期资金价格有所回落，临近尾盘资金已有所松动回升。

资金方面，16日，银行间市场债券回购利率整体持续走高。其中，隔夜回购DR001加权平均利率上升11BP至2.76%，代表性7天期回购利率DR007上升12BP至2.90%，14天期回购利率上升20BP至3.83%。

很难回到月初的宽松状态。

市场人士表示，从过去看，月中纳税期的扰动可能会持续一两天，但下周影响有望基本消退，资金有望恢复平衡。但本月将结清上年度企业所得税，后续资金维稳压力依然存在。

本月主要税种的征收期将于15日结束。根据以往经验，税收池对流动性的扰动集中在15日及前后一两天，本周后半周纳税影响将逐渐减弱，下周基本消除。近期央行持续开展大规模资本投资操作，市场资本供需总体保持紧平衡，不太可能进一步加剧偏紧态势。

交易员预计，下周资金将进一步回升，但可能很难回到月初的宽松状态。一是地方发债和兑付影响可能加大。今年以来，地方债券发行步伐缓慢。考虑到全年发行规模不小，每个季度之间需要平衡，未来地方发债有可能加速，集中发债肯定会对流动性造成短期扰动。二是本月还面临上一年度企业所得税的结算，月末纳税规模可能比较大，加上月末因素的影响，也抑制了流动性宽松，机构需要提前做一些安排。

每年都是流动性波动大的季节。目前金融机构超储率不高，银行负债压力较大。此外，未来季节性影响因素会增加，资金仍存在波动风险，有必要

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