“营改增”对金融业的影响有望分化

“营改增”对金融业的影响预计会有所不同。

“营改增”后，金融业的税率为6%，比原来5%的营业税税率高1个百分点。中央财经大学税务学院教授樊勇表示，从表面上看，营改增后金融业名义税率会提高1个百分点，但这并不意味着实际税负会增加。考虑到允许金融企业扣除外购房地产、设备和服务所包含的增值税，流通企业缴纳的税收不会上升，反而会下降。但由于个别企业购买的抵扣项目处于改革的不同时点，会出现抵扣项目较少导致增税的现象。中长期来看，所有企业的税负都在下降。

市场分析人士认为，“营改增”试点全面启动后，对银行、证券、保险行业的影响将是差异化的。其中，银行业净利润可能减少；证券行业税负影响不大，但净利润影响有限。保险行业税收优惠有望持续，财险公司净利润将大幅下降。

银行业利润预计将小幅下降。

分析人士表示，“营改增”后银行净利润会有所下降，但幅度较小，税负变化主要取决于进项税额抵扣的程度。

海通证券测算了2015年年中上市银行的财务数据，结果显示，营改增后银行业整体利润增速同比下降2个百分点。

根据广发证券的研究报告，对于作为银行利润主要来源的贷款业务，由于“营改增”明确规定贷款利息支出不能从投入中扣除，贷款服务的利息收入实际上相当于全额纳税。因此，综合测算，部分银行的整体税负水平在“营改增”后可能会有所上升。

广发证券分析师华牧认为，银行应积极进行税收筹划，具体措施包括将税负从产出端和投入端转移；拆分不征收或免征增值税的业务，合理减轻税负；将不能抵扣进项的业务外包给其他企业，通过购买服务取得进项抵扣取得增值税发票等。

沈宏远表示，“营改增”后，银行业税负变化相对平稳，但净利润下降，预计在1%以内，具体影响了进项税可抵扣金额比例的设定。万宏源分析师胡翔表示，银行业“业务改革和增加”的利润影响计算比较复杂，因为目前的营业税税率为5%。如果单纯将营业税税率提高到6%，按照静态计算，对上市银行净利润的影响将下降近3个百分点。但增值税是销项税额减去进项税额，这是差别征收的概念。税率不能直接与营业税税率比较来代表税负。

证券业的利润是有限的。

根据新规，证券公司增值税征收范围包括手续费收入、资产交易收入和利息收入，增值税税率为6%。由于应纳税所得额大致相同，业内普遍认为对券商利润影响有限。

海通证券分析师孙婷认为，在现行的营业税制度下，券商的各类业务已经有了不同程度的减免政策。虽然有些企业在“营改增”后可以抵扣进项税，但估计影响不大。同时，在增值税制度下，经纪人的可抵扣项目范围太小。证券行业分支机构网络庞大，很多分支机构位于中小城市，成本端多为小规模纳税人或个人，难以获得合格的增值税发票。

G公司分析师曹恒干

曹恒干表示：“总体来看，行业整体税负的变化主要取决于产出转移和投入扣除。业务方面，经纪、自营、金融一体化收入面临下行压力。经纪业务竞争充分，税负难以转嫁，自营业务可抵扣进项较少，收入和利润水平会下降；投资银行和资产管理业务的收入和利润没有受到很大影响。客户主要是事业单位和企业，税负可以转嫁。同时，证券发行费和咨询费可以从投入中扣除。

谈及“营改增”对券商业绩的影响，曹恒干表示，减免税项目占营业收入的比例、可抵扣进项税占营业费用的比例是券商受“营改增”影响不同的主要原因。根据测算，“营改增”对各券商净利润整体影响不大，影响幅度为-0.9%-1.5%。

孙婷表示，营业费用能否进项税额抵扣决定了“业务改革和增加”对券商业绩的增厚程度。在全额扣除营业费用的情况下，“营改增”将为券商增加约4%的营业利润；在营业费用扣除40%的情况下，“营改增”会使券商的利润略有增加。考虑到目前营业费用中近六成是员工工资支出，员工工资能否进项抵扣，直接关系到业绩提升的程度。

保险公司的利润受到影响和分化。

分析人士认为，由于证券保险行业的税收优惠政策，“营改增”对行业整体减负效果不明显。考虑到“营改增”的目的是为了减轻税负而不是增加税负，预计保险业营业税阶段的税前扣除、净计税等优惠政策仍将延续。随着“营改增”的全面推进，保险业咨询租赁费用的进项扣除机制得到理顺，整体税负有望逐步减轻。

曹恒干表示，从政策层面来看，过去保险业免征营业税的情况有望在“营改增”下持续。过渡期内，政策明确，保险公司经营一年以上的寿险产品取得的保费收入免征增值税。虽然还处于过渡期，但这一大优惠政策在“营改增”实施后很可能会保留。

除了优惠政策有望延续之外，“营改增”对保险业利润的影响也值得关注。胡翔认为，“营改增”对寿险公司净利润的影响较弱，但对财险公司的影响较大。在营业税制度下，寿险公司的免税收入占比很高，约为95%，因此营业税负担相对较轻。免税政策转移下，如果进项税只按税收收入比例扣除，税负可能略有增加，但净利润下降幅度预计在0.6%以内；在营业税制度下，财险公司的免税收入很少，因此营业税负担重。在免税政策的转移下，进项税额的扣除范围决定了税负和净利润的变化。根据计算，如果进项税额扣除50%，税负增加3.6%，净利润减少2.4%。与寿险公司相比，财险公司的净利润受税负影响较大。

孙女

婷表示，目前我国对寿险产品实行免征营业税，如果改为征收增值税，将对产品定价产生重大影响。在增值税试点改革的第一阶段，监管层倾向于将营业税体制下原有的减免税优惠政策延续至现行增值税体制，以使不同行业能顺利过渡到增值税。

“非寿险增值税率为6%，税负减轻的规模取决于进项抵扣的确定。”孙婷称，目前非寿险业按照5%征收营业税，“营改增”后，将按6%征收增值税，同时允许对购买的办公楼或房租、机器设备等支出的增值税进项进行抵扣，以便达到减轻税负的目的。但是，保险企业赔付成本、代理成本、人力成本、保险准备金等支出难以取得增值税专用发票，难以进行进项抵扣，因此，新规的具体细则中的进项税抵扣规定是影响税负水平和企业利润多寡的核心问题。

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