市场调整影响业绩行业头部效应显现

市场调整影响业绩，行业头部效应显现。

市场不景气，券商业绩也在加速分化。截至8月1日中午，已有12家上市券商发布了中期报告业绩快报。值得注意的是，除上半年净利润逆势增长的中信证券外，其他11家公司净利润均同比下滑。

业绩报告显示，中信证券公司上半年业务稳步发展，营业收入和归属于母公司股东的净利润分别增长6.86%和13.38%。在业绩下滑的其他11家券商中，中国银河相关负责人表示，上半年公司继续坚持稳健经营，各项业务有序推进。上半年公司营业收入43.12亿元，同比下降23.92%，归属于母公司股东的净利润13.26亿元，同比下降37.22%。

四川金融证券研究所所长陈力认为，多数券商业绩下滑的主要原因是市场走弱、监管趋紧、信用风险集中爆发。

上半年股市震荡下行，上证综指下跌14%，深成指下跌15%。指数下跌过程中，市场流动性和资金绝对回报均下降，股权自营业务受到较大影响。

此外，上半年信贷违约频发，信贷业务和债券承销业务规模缩减。项目审核趋严，发行缓慢，投行业务收入下降；资产管理新规逐步实施，降杠杆、去渠道、严监管的趋势得以保持，资产管理业务收入也受到影响。

“上半年，受各种因素影响，证券市场出现调整，指数明显回落，股票和基金交易量同比基本稳定。面对复杂多变的市场环境，公司努力控制经营风险，坚持合规经营理念，积极开展营销，及时调整资产结构，但仍难以克服市场下滑、信用违约事件增多等不利因素，实现营业收入和净利润同比大幅下降。”元证券相关负责人表示，虽然公司自营股权投资的亏损率低于市场平均降幅，但仍发生一定的亏损；投资银行业务受项目发行审核趋严影响，承销项目较少。经纪业务新增营业网点多，市场竞争激烈。公司证券交易量和佣金率持续下降，收入进一步减少。

“从全年来看，除了持续的强监管因素外，今年券商的主要因素是新的资产管理规定的颁布。总的来说，新规延续了去年底征求意见稿的思路，防范风险、降低杠杆，严格规范非标业务投资，降低渠道业务规模。在实施细节上有所放松，比如在过渡期内将实施灵活的“新旧切割”。基于此，我们认为，今年券商整体业绩将受到新资产管理规定的影响而承压，业务将在实施细则后的下半年有所改善。因此，全年业绩仍弱于去年，下半年将有所改善。”陈力认为，从公司角度来看，监管部门扶优限劣的思路加速了行业集中度的提升。中期报告业绩中只有中信证券实现净利润同比增长，印证了“强者永远强”的行业趋势

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