观察一下市场上现存的同为AAA评级的转债的情况

网上申购占发行总量的43.73%,网上中签率为0.05041538%,这也就意味着满仓申购100万的投资者,平均可以获配金额约为504元或0.504手,单账户中签率50.4%。那么如此高的中签率,转债会破发么,今天需要缴款吗?

首先,我们先说结果,国投转债不会破发,还极有可能出现大幅上涨,今日可放心缴款。一方面我们观察一下市场上现存的同为AAA评级的转债的情况:

国投转债的转股价值为95.15,上图中截取的是转股价值在90-100之间的AAA评级转债的交易价格情况,转股价值略低但是极为接近的国君转债交易价格为119.05,而其他标的的正股所属的行业或波动性都不及位于证券行业的国投资本,目前对比来看,国投转债的合理股价应该与国君转债相当或略高,远高于上表中的其他的5只AAA标的,因此有可能出现较大幅上涨。另一方面,我们考察一下同为非银板块标的的相关情况:

从上表可以看出,转股价值相对更低的国君转债和华安转债市场交易价格均在113以上,而针对价格130以下、转股价值在100以下的转债标的,转债下跌的速度通常远小于正股下跌的速度,转股价值相当的国君转债约119元的价格,即使转债上市之前国投资本出现20%的下跌,国投转债也不大会破发。

最后我们再讨论一种极端情况,如果说国投资本在接下来出现20%-30%的下跌呢,国投转债会是个什么情况?

下面我们按照极端情况,国投资本下跌30%,而对应的证券行业指数可能也出现25%以上的下跌,这种情况在国投转债上市(约1-1.5个月)前出现的概率几乎没有。如果做个极端测算的话,那么国投资本下跌30%后转债对应的转股价值为95.15*0.7=66.61,而我们知道,转股价值相当且同等信用评级的券商转债通常比银行转债受市场欢迎,下面看下转股价值较低的银行转债的情况:

从上表中可以看出,转股价值略高为71.76的浦发转债的交易价格为103.05,而即使国投转债的转股价值为66.6,由于券商的波动性较银行高,转债所含的期权价值也相对较高,对应的国投转债的价格依然有较大可能会高于浦发转债的现价103.05。综合上面情况,我们假设市场出现上涨、震荡或下跌的三种走势,对国投转债上市的预判如下:

因此,对于国投转债,虽说单账户满格申购中签概率大于50%,但是对于破发一事无需担忧,安心缴款就好,等待转债上市几乎能确定盈利赚钱。

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