基金:严控杠杆融资 炒作共同打造健康牛

基金：严控杠杆融资和炒股，共同打造健康牛。

监管部门严格控制场外融资和金融整合风险的举措，让市场感觉有点冷。不少投资者也发现，近几日市场操作难度不断加大，个股的波动性和分化性日益明显。

多位基金经理在接受记者采访时表示，本轮牛市存在融资融券和场外资金配置的杠杆放大效应，导致“资金牛”泡沫快速积聚。如果任其发展，有可能泡沫会突然破裂，牛市会消亡。在监管部门慢慢降杠杆的意图引导下，a股可能会逐渐回归理性，“疯牛”会变成“慢牛”，最终变成“健康牛”。

降低杠杆并不能改变总趋势。

在基金经理眼中，今年以来，a股市场过于火爆，尤其是创业板股票过度上涨引发的泡沫争议，引发了监管部门的主动降温。

上海一位基金经理告诉记者，虽然支撑a股牛市的基础没有改变，但部分股票尤其是中小成长股的过度增长，一定程度上透支了牛市前景，给普通投资者带来了巨大风险，在市场上引发了争议，显然违背了监管部门一直呼吁的“慢牛”宗旨。他指出，种种迹象表明，场外集资的涌入在一定程度上推动了中小股的暴涨。因此，如果监管部门严格查处场外资金配置入市行为，将在一定程度上影响此类成长股的市场表现。

“同时，各券商对融资转换率和融资品种的调整也向市场发出了明确信号，促使投资者关注市场风险。”该基金经理告诉记者。

不过，基金经理也指出，虽然监管部门对杠杆基金进行了降温，但这并不会改变a股的上涨趋势，理性投资可能会成为下一阶段的主流。中欧国际工商学院史圣分校的基金经理韦伯认为，即使最好的公司也应该有一个合理的价格。他总是在寻找安全边际更高、股票明显被低估的行业。“在任何市场中，增量资金都不会长期占据主导地位，市场可能会回到股票型基金的主导阶段，届时行业和公司都会回到合适的估值和市值水平。”韦伯说。

风格有悄悄切换的嫌疑。

值得注意的是，在创业板个股接连调整的同时，大市场的蓝筹股近期也走出了一波小的上涨行情。对此，有基金经理认为，这可能是市场风格重新切换的信号。

海富通表示，6月份，投资者最关心的无疑是市场是否会转变风格。从上周的市场表现来看，风格转换似乎正在悄然开始。一些市值小、弹性大的资源股本周已经启动，田萍也不再固执地倾向创业板。海富通进一步指出，前期被大幅炒作的题材股，假成长股可能面临阶段性调整，国企改革、高端制造、基建军工等仍是不错的投资题材，蓝筹股不会像前期那样被创业板完全盖过。

韦伯认为，政策取向是调整结构、促进转型，但也要考虑到社会的承受能力。国内改革和对外扩张是政策和社会经济活动的两个层面，可能与国力的变化齐头并进。韦伯认为，从中期来看，内部改革更为重要。经济转型升级、政策改革与繁荣资本市场相互促进。目前政策对资本市场仍有诸多预期，存动趋势已初具规模。政策和资本供求有利于资本市场

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