央行“PSL+逆回购”组合拳短期调控姿态不变

央行“PSL+逆回购”组合拳短期调控姿态不变

昨日面对1900亿元到期资金的压力，央行打出了“逆回购PSL(抵押补充贷款)”的组合拳。逆回购连续三天暂停后，5月10日，央行不仅发行了476亿元PSL，还通过利率竞价的方式进行了1100亿元的逆回购操作。

业内人士指出，未来的监管政策与货币当局的流动性监管将相辅相成，既考虑政策出台对市场可能产生的影响，又防止局部流动性风险诱发系统性风险；也能使金融监管不断向前推进。虽然市场流动性在特殊时期可能会收紧，但总体上可以保持基本稳定。

短期逆回购仍是主力

从昨日逆回购结构来看，短期品种仍是主力，央行重点稳定短期资金价格波动。7天、14天、28天品种交易量分别为900亿元、100亿元、100亿元，中标率分别为2.45%、2.60%、2.75%，与上期持平。

鉴于昨日有1900亿元逆回购到期，即使算上PSL的金额，昨日单日实现资金净回笼。本次操作延续了近期连续净撤的趋势。也从侧面说明，在近期资金略有回升的背景下，央行无意释放资金。

这也是业内人士所期待的。交通银行金融研究中心高级研究员陈吉告诉记者，由于央行7天前使用了大量反向回购来减缓MLF逾期工作带来的影响，昨天又有更多的反向回购到期。然而，即使有了PSL，央行仍在撤资。此举的背景是近期银行间市场相对平静，而交易所市场的资金压力并不大。

“可以看出，央行昨天的操作对对冲前期资金到期有明显的积极作用，也延续了货币当局保持市场流动性基本稳定的监管思路。”陈济表示，按照目前货币当局调控的“态势”，下一次大规模逆回购操作将在中后期交接时进行。

监管政策与流动性监管相协调

央行连续三天不投放资金后，受益于昨日组合基金的投资，当日市场资金继续呈现回暖趋势。交易员表示，昨日早盘释放了大量资金，全天整体资金较为稳定。当日上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线上涨，但涨幅均在1个基点以内，涨幅最大的是隔夜Shibor，上涨0.71个基点。

虽然资金尚可，但昨日利率债市场收益率整体持续走高，5年期和10年期国债期货主力合约均大幅下跌。中国债券收益率曲线显示，10年期国债收益率年内再创新高，达到3.69%。

市场人士指出，由于金融监管政策密集出台，原本就如履薄冰的债券市场投资者悲观情绪加剧，现货债券收益率加速上行。国信证券固定收益研究团队指出，2016年以来，债券市场不断遭遇监管因素。今年5月以来，受监管因素叠加影响，债券市场情绪偏弱，收益率上行幅度略大。

展望未来，陈济认为，监管政策与货币当局的流动性监管将相辅相成，既要考虑政策出台对市场可能产生的影响，防范局部流动性风险引发的系统性风险，又要使金融监管不断前行，打造更加稳健的支持实体经济的金融体系。虽然

标签：

版权声明：本文由用户上传，如有侵权请联系删除！