中信证券：银行板块估值上行空间明确，商业模型价值重估驱动增长

中信证券指出，银行板块估值上行的核心在于商业模型价值的重估。

从存量资产看，当前估值对净资产损失的预期过于悲观，而实际情况好于预期。

从增量资产角度，未来三年新增资产风险将大幅缓解，尽管息差下行对ROE有所影响，但信用风险缓释提升了ROE的长期稳定性。

此外，市场风格转变下，银行股净资产安全性和ROE稳定性的优势将吸引更多配置需求。

综合考虑银行商业模型的风险与增长预期，以及经济和政策情景，银行板块估值上行空间明确。

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