穆迪:油价上涨不会阻碍航空公司复苏

根据穆迪投资者服务公司的数据，油价上涨不太可能阻止航空公司在未来12至24个月内恢复盈利。

尽管喷气燃料和工资是大多数航空公司最大的运营成本之一，但航空公司可以根据客户需求和有效的收入管理实践来调整其运力。

穆迪表示，这可以通过在出发日期前的不同时间间隔以有利可图的价格出售座位来实现。

该公司补充称，随着需求随着时间的推移而波动，它仍将是航空公司盈利能力最具影响力的驱动力。

许多变量会影响票价，包括运营成本基数、成本增加、特定路线上的竞争力和需求等。

该公司表示，供需基本面——，包括受疫苗接种增加和旅行壁垒放松支持的旅客返程——，对航空公司利润的影响将大于航空燃料价格，航空燃料价格将随布伦特油价波动。

穆迪表示，评级航空公司盈利能力与油价的历史关系表明，经营利润与油价上涨并不相互排斥。

“我们目前对布伦特原油价格的假设预计在每桶50至70美元之间。到2021年前9个月，布伦特原油平均价格将达到67美元。

穆迪表示：“这接近2018年和2019年的平均价格，当时评级航空公司的盈利能力对全球行业来说相对较强。”

或者，穆迪表示，如果市场动态不支持更高的价格，导致需求下降，航空公司将减少其运力。

“在从大流行中恢复的过程中，航空公司会有不同的做法。在需求弱于预期的时候，它们可能会继续增加运力，因为各家航空公司都在专注于恢复网络。”

报告指出，燃料成本占收入的百分比因航空公司而异。

“对于历史悠久的美国航空公司来说，当布伦特原油价格低于每桶70美元时，它通常只占收入的不到23%。再加上他们在布伦特原油价格上涨时提高票价的能力，这将有助于这些航空公司提高油价。”

穆迪表示，对于相对年轻的航空公司来说，燃油成本可能占收入的50%或更多，因为这些航空公司的低成本、点对点运营模式与更成熟的航空公司相比，非燃油成本更低。

“从长远来看，减少飞机排放的努力将增加航空公司的燃料成本占收入的百分比。”

穆迪表示，在其他条件相同的情况下，航空公司需要购买碳抵消来实现碳减排目标，这将增加运营支出。

“航空公司将寻求将这些成本转嫁给客户，用更高的票价或清洁碳抵消这些成本。快递附加费可能需要政府或监管机构的批准。”

穆迪表示，可持续航空燃料(SAF)将显著减少碳排放，但至少在2030年之前，其产量将保持有限。

“考虑到美国目前每年生产的SAF不到1000万加仑，美国航空业最近将2030年的SAF可用性目标修订为30亿加仑，这是一个巨大的挑战。

“目前，SAF的成本至少比喷气煤油高50%。如果SAF的成本不降低，航空公司无法通过提高票价来弥补增加的成本，那么广泛采用SAF可能会给运营利润带来压力，”它补充说。

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