5月券商集合资产管理产品发行量明显下降

5月，券商集合资产管理产品发行量明显下降。

新规的实施已经“满月”。对于券商来说，新规的威力已经逐渐显现，券商的资产管理规模已经大大缩小。代表券商主动管理规模的集合理财资产管理产品发行在5月份大幅减少。业内人士认为，未来券商资产管理的主动管理能力是关键，ABS业务和获得公募牌照将是抓手。

仅发行39只集合资产管理产品。

今年以来，受资产管理新规影响，券商资产管理业务受到限制。中国资产管理协会最新数据显示，一季度证券公司资产管理规模为16.46万亿元，去年同期为18.77万亿元，同比减少2.31万亿元，降幅为12.31%。

券商集合理财计划产品的发行情况也不容乐观。根据基金业协会公布的记录，5月以来，券商设立的资产管理计划仅39个，较上月减少65%。此外，备案的39只产品全部为固定收益产品和混合产品，无一为权益类产品。其中，国泰君安“全明星FOF”产品22只，中银国际证券“中国红-黄山18号”产品7只。

今年前4个月，共有408家券商设立了集合理财计划，其中1月份94家，2月份67家，3月份134家，4月份113家。可能还没有结束，但目前，39只注册动物的数量让人们明显感受到了新资产管理规定的威力。

万联证券分析师胡宏伟表示，资产管理新规颁布后，券商集合资产管理规模有所收缩。一方面，银行在资本端的外包规模正在萎缩，资产端的投资更难匹配；另一方面，在活跃的资产管理业务中，也有一些“资金池业务”，主要存在于存续的大规模池化计划中，预计不会超过2000亿元。“资金池业务整改已接近尾声，未来主动资产管理规模有望稳定。”

华创证券分析师洪金平认为，对于券商来说，2017年2月至2017年2月的过渡期接近4年，业务调整已经开始，提升主动管理能力是共识。但是，转型的情况并没有想象的那么简单。一季度前20名券商积极管理，只有CICC、东方等5家券商积极管理规模上升。

提高主动管理能力迫在眉睫。

新的资产管理规定迫使经纪人管理资产。在胡宏伟看来，虽然短期券商的资产管理规模大幅缩水，但对券商收入的影响有限。从长远来看，券商从资产管理向主动管理过渡，有利于提高业务利润率，促进行业健康发展。

洪金平表示，过渡期内，渠道业务产品性质向主动管理靠拢将有一个过程，渠道业务规模增速将逐步放缓。资产管理机构不再因为是渠道业务而免除责任和义务，而是逐步深化责任人角色，涵盖从投前到投后风险反馈和管理的一系列流程。随着业务复杂程度的加深，管理率有望提高，对管理者提出了更高的要求。

胡宏伟表示，在新资产管理规定的公平准入原则下，券商的主要优势在于产品多元化和投资能力强。未来，提高主动管理能力必将成为券商资产管理的出发点。此外，在新资产管理条例的深度监管下，券商可以连接

沈娟表示，“ABS业务未来提升空间大，将成为券商资产管理业务的重要发力点。券商作为资本市场的重要载体，可以充分利用投行业务和资产管理业务带来的强大客户资源优势和专业优势，形成业务协同。未来ABS业务还有很多工作要做。”

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