“a股总市值=谷歌亚马逊”发人深省

“a股总市值=谷歌亚马逊”发人深省。

今年6月，当各界对a股纳入MSCI指数持乐观态度时，MSCI“意外”表示将推迟a股纳入MSCI指数。根据该机构的解读，中国股市的波动幅度大约是目前摩根士丹利资本国际MSCI世界指数的4倍。换句话说，如果资产分配器想维持目前的权益比，一旦把中国市场的股票算进去，投资组合的风险率就会飙升。

如果是因为这个原因，a股迟迟不加入MSCI指数，是可以理解的，也是对投资者负责的表现。关键是，美林发布的研究报告让人们不得不质疑MSCI的行为并进行深入思考。根据美林证券的数据，根据摩根士丹利资本国际的数据，中国大陆的市值几乎等于谷歌加亚马逊。前者总流通市值8590亿美元，后者总流通市值8290亿美元，相差不大。

那么，将一两家公司的价值与一个国家的价值进行比较合理吗？为什么要做这样的比较？显然，这种比较有失偏颇，缺乏尊重。就像中国只需要比较两个省的人口和美国的人口一样，这是否意味着美国应该退出联合国，至少减少其发言权？毫无疑问，这也是不合理和不合常规的。

中国及其新兴市场国家，在市值方面，确实比不上发达国家，也确实跟不上几家企业的市值。但是它的发展潜力和前景是几家公司无法比拟的。特别是中国，经济总量已经达到世界第二，在世界经济中的地位很高。拿中国的流通市值和两家美国公司做比较是不合适的，这样会低估中国的经济实力和发展潜力。正如分析所说，包括中国在内的新兴经济体一旦走出金融危机的阴影，其释放的能量可能比发达国家强得多。不说别的，阿里在美国上市后，不也曾一度成为美国证券市场最大的企业吗？你能把中国大陆的整体市值和两家美国公司的市值进行比较吗？

然而，对于中国来说，MSCI通过这样的方法、这样的标准、这样的考量，决定一个国家的股市是否应该纳入其指数。那么，我们应该反思一下a股，为什么成立了20多年，市值还这么小，为什么？毕竟这个市值规模与中国第二大经济体的地位不相符，必须调整。

事实也是如此。经济总量不断上升，在国际经济中的地位不断提高。但是，作为衡量一个国家金融发展水平和融资能力的指标，资本市场迟迟做不到少而不强，反而往往会出现一些问题，值得深思。一方面说明了我国企业对上市的认识和态度，对资本市场的认识和理解，资本市场为企业提供服务的能力，资本在经济发展中的地位和影响。从中国企业的现状来看，在近2000万家企业中，在a股上市的不到2600家，很多大型企业没有上市或者整体没有上市。那么，a股的流通市值怎么可能够大呢？不足为奇的是，它无法与几家美国公司的合并市值相提并论。另一方面，由于我国上市公司把更多的资金放在首位，大多不注重通过证券市场维护市场价值和企业发展。因此，a股市场市值大的上市公司很少，比例相当低。加上原来的金额少，自然，流通市值的总额也不会太大。

正因如此，我们不应过分关注MSCI对中国股市的“低估”以及其迟迟不将a股纳入MSCI指数，更不应将MSCI作为衡量中国股市质量的标志，更要正视资本市场面临的矛盾和问题，尤其是市场波动性大、市值维持水平低、上市公司缺乏自我激励等问题。要知道，在广义货币(M2)规模庞大，社会资本大量积累，广大居民投资意愿强烈的情况下，只有证券市场不断发展，企业上市意愿不断增强，股市容纳性不断增强，才能有效化解高M2带来的可能风险，为投资者提供有效的投资空间，消化可能出现的通胀矛盾。

这也意味着，无论MSCI有什么目的和想法，无论MSCI什么时候能把a股纳入指数范畴，都是中国股市的首要目标，也是资本不会再被别人“看不起”的目标。

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