央行调控资本补充债券 发行银行资本补充工具或面临变革

规范央行资本补充债券，发行银行资本补充工具或应对变化。

当监管全面阻断非标业务时，银行的资本补充工具可能会迎来变化。

日前，央行发布公告，规范银行业金融机构发行债券补充资本的行为，明确当发生触发事件时，资本补充债券可以减记或转换为股票。

分析人士认为，这不仅是监管部门满足银行补充资本的需要，也是满足国际监管要求的举措。它不仅规范了资本补充债券的发行，还开发了新的资本补充工具。

规范发行资本补充债券。

2月27日，央行发布公告，规范银行业金融机构发行债券补充资本的行为。公告中明确表示，当触发事件发生时，资本补充债券可以减记或转换为股票。这里的债券包括但不限于无固定期限资本债券和二级资本债券。

交通银行金融研究中心首席银行业分析师徐文兵认为，这一规范性措施主要针对银行补充资本的需求，也符合新巴塞尔协议对银行资本补充工具的新制定和规范。

目前，银行可以通过优先股、普通股、二级资本债券和可转换债券的方式补充资本。但是银行资本的分类极其精细，这些工具可能并不能满足银行的真实需求。从补充资本工具的发行规模来看，大部分是补充二级资本。

“过去，能够补充资本的债券仅限于减记。理论上，他们打开了转换的大门，但实际上，他们没有发行在某些触发条件下可以转换的债券。”兴业银行首席经济学家鲁正伟告诉记者。

以去年银行青睐的可转债为例。这类债券虽然可以转换成股票，纳入核心一级资本，但转换股票的主动权掌握在投资者手中，要按股价转换，有点“远不渴”。

也具有股债特征的混合资本债(二级资本债下)一直不温不火。根据Wind的查询统计，截至目前，混合资本债券的发行量只有100亿元左右，无法与优先股或可转债的发行量相比，后者往往是1000亿元。

一位来自某大银行金融事务办公室的人士告诉记者，混资债的主要问题在于股债结合模糊。而且，因为利率太高，银行不愿意发行；如果期限太长，投资者可能不愿意买。

扩张资本的“补血”工具。

从去年开始，监管部门就督促银行业去渠道降杠杆，彻底封杀非标业务。表外回归表内的同时，需要消耗更多的资本，导致银行急需补充资本，尤其是核心资本。Wind统计显示，2017年仅二级资本债券发行规模就达到4804亿元，优先股和可转债发行规模均超过1000亿元。

陆政委表示，央行此次调控资本补充债券发行后，今年银行应该会使用更多新的资本工具补充资本，带有转股条款的二级资本债券很快就会上市。

事实上，现有的资本补充工具存在很多瓶颈。比如定增不容易实施，需要权衡市场情绪，对股东的要求也苛刻；可转债发行需要8到9个月的时间，后续的可转债可能无法及时转换成功。

“从功能上讲，可转债可以补充核心资本，但在银行面临风险时，并不能起到很大的作用。”徐文兵说。

除了规范资本补充债券的发行，央行还鼓励银行业金融机构发行新的具有创新性的吸收损失的资本补充债券

徐文兵认为，上述创新应指吸收损失方面的创新。比如通过设计一些条款，可以创新债券的交易结构。他预计，今年，银行将根据资本情况增加使用新的资本补充债券工具。

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