5家券商海外业务收入超10亿元 龙头券商“海外淘金”提速

5家券商海外业务收入超10亿元，引领券商“海外淘金”提速。

截至目前，已有17家a股券商年报公布境外业务收入数据，其中13家同比有不同程度的增长。具体来看，海外业务收入达到10亿的公司有5家，分别是中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券、招商证券。

分析人士表示，随着金融业对外开放的加快，券商竞争的紧迫感有所增强。龙头券商谋求转型发展，加速国际化，资本实力雄厚，有望充分受益。

增加对海外业务收入的贡献。

2017年年报显示，券商境外业务收入规模持续增长，在券商总收入中的占比持续提升。其中，中信证券海外业务收入最高，达到56.2亿元，但同比降幅达到30.95%；海通证券紧随其后，为48.73亿元，较2016年增长23.26%；国泰君安的海外业务收入也达到20.41亿元，同比增长27.7%。

从同比增幅来看，东吴证券、山西证券、郭进证券等券商的海外业务因收入基数较小而大幅增长。一些海外业务收入达到一定规模的大型券商也大幅上涨。华泰证券的国际业务收入为17亿元，较去年的2.22亿元大幅增长了6倍多。此外，东方证券和广发证券的同比增速均超过100%。

华泰证券2017年年报显示，华泰证券海外业务布局主要体现在2016年收购美国AssetMark公司。报告期内，900多名独立投资顾问与AssetMark签署了新的合作协议，取得了历史上最好的成绩。截至2017年底，AssetMark平台管理的总资产规模(AUM)达到424亿美元，较2016年底增长约31%。

值得注意的是，海外业务占总营收的比重大幅提升。去年中信证券、海通证券、光大证券海外业务收入占比均超过10%。除中信证券、太平洋证券外，其他15家a股券商境外业务收入占比均有所提升，其中中信、海通占比分别为12.98%、17.27%。

海通国际、国泰君安国际、交银国际、申万宏源(香港)和邢正国际5家独立分拆并在港股上市的境内券商公布了2017年业绩，营收和净利润均实现两位数增长，净利润合计49亿港元。

"海外业务成为券商新的收入增长点."信达证券分析师王晓军表示，体现在整体收入规模持续增长，在券商总收入中的占比持续提升。但并不是所有经纪人都能受益。因为大型券商国际化比较早，进度比较快，国际化进程还会继续推进。一些中小券商可以依托股东背景或当地政府资源开展一些国际化业务，但很难成为常态。

投行和中介业务“两全其美”。

目前券商主要通过h股上市、海外并购、设立海外分支机构三条路径进行海外部署。业内人士表示，香港是内地券商在海外设立分支机构的首选地，越来越多的券商立足香港，进行全球布局。

根据已公布的上市券商2017年年报，在发起设立境外分支机构方面，邢正国际已实现h股上市，长江控股已获证监会批准h股上市；在收购方面，中信证券成功收购CLSA，华泰收购TAMP龙头AssetMark，光大收购香港老牌券商新鸿基达成

中资券商股权承销业务表现强劲，债券承销占比持续提升。2017年港股IPO主承销规模中，CICC、招商、海通证券分列二、三、八位，承销规模分别为9.7亿美元、9.4亿美元、6.8亿美元。债券承销规模和市场份额呈明显上升趋势，七大中资券商市场份额由2014年的1.05%上升至2017年的5.32%。

“除了专注于投行业务，中国券商也有一些不同于外资投行的跨境业务机会。”陆表示，一方面，借助海外子公司较高的评级，可以与海外中资企业开展资本中介业务。另一方面，国内高净值客户有全球资产配置需求，部分海外机构也有投资中国的需求。海外实力较强的中国券商，在境内外资产配置上有一定优势。

国际化推动券商转型。

积极参与国际化发展是券商转型的一大趋势。业内人士表示，一方面，中国将扩大金融对外开放，放宽外资可投资资产范围，放宽金融机构持股比例，增加投资额度，这将进一步加剧金融业竞争；另一方面，资本市场国际化程度也是双向的，将加快国内金融机构全球网络布局步伐，加快跨境业务发展，提振跨境资产配置比例。

王晓军认为，对于券商来说，安排海外业务有三层含义：一是补充资本，增强资本实力；二是拓展国际业务和市场，加快国际化进程；第三，拓宽收入来源，改善收入结构。

从政策角度看，中泰证券分析师戴志强表示，一方面，构建多层次资本市场、完善直接融资、对外开放等机遇将有助于国内券商投行逐步缩小与欧美投行在定价权方面的差距；同时引入CDR顶层设计，券商作为潜在托管发行人的业务范围有望进一步拓宽；另一方面，随着国内原油期货的上市，人民币货币的定价权得到增强。随着FICC标的品种的增加，券商期货经纪和场外衍生品业务的发展迎来了机遇。

>“受‘一带一路’等政策的影响，中国企业到海外投资、发展的途径有所增加，这给证券公司带来了更多财务咨询、投资和融资的服务机会。”王小军表示，“一带一路”、粤港澳大湾区、广东自贸区，海南自由贸易港以及人民币国际化的持续推进，为券商带来了国际化发展机遇，券商可以充分发挥投行功能帮助海外企业融资。

值得一提的是，目前海外业务占比在新的券商分类评级中，有明确的加分标准，规定“证券公司上一年度境外子公司证券业务收入占营业收入的比例达到40%、30%、20%，且营业收入位于行业中位数以上的，分别加4分、3分、2分”。

王小军强调，政策上的支持起到了重要作用，但券商的“内功”才是关键，需要增强各方面的实力，尤其是加强产品创新以及在金融产品创设方面的能力。

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