新三板上市遇冷当前年终政策红利预期

新三板上市遭遇寒流年终政策红利可期。

9月以来，新三板市场56亿元，上市公司数量大幅下降，融资跌入谷底，日交易量长期徘徊。自9月份以来，它迎来了股份转让系统关于该市场发展的一系列政策和通知的密集发布期。其他政策仍在积极酝酿中，如民营做市商试点、创新制度供给方案等。岁末年初，新三板市场会不会异常繁荣？

“过去‘双十一’淘宝电商交易额突破1200亿元。100亿元是什么概念？纵观新三板市场，从年初到现在，总成交量也是这个数字。”近日，知名自媒体人陆在北京举行的新三板投资者大会上发表上述言论，引得台下数百名投资者会心一笑。

去年初，资金疯狂涌入新三板市场就像昨天一样，但目前市场上发生的一切都与之形成鲜明对比。——家上市公司数量大幅下降，融资跌入谷底，日交易量长期徘徊在56亿元。“我们往往对短期过于乐观，对长期过于悲观，这是投资者的大敌。”中信建投董事总经理张新帆表示，与过去一年左右的新三板市场相比，这是所有市场参与者应该记住的最重要的一句话。

据《上海证券报》调查，持续两年的新三板上市公司数量快速推进的步伐，在过去一个月发生了明显变化，新一轮政策正在积极酝酿。岁末年初，新三板市场会不会异常繁荣？

新三板上市遭遇寒流。

11月14日，新三板市场迎来第9545家上市企业。当天有28家企业上市，只有一家企业转行做市。“与鼎盛时期相比，每天上市公司的数量只是零头，做市交易公司的数量甚至不是零头。”上海某券商OTC部的一位工作人员表示：“去年11月，上市公司内部审计会议一周开三次，现在只是两三周开一次。整个部门轻松多了。”

数据显示，近两年新三板市场从1232家企业快速增加8313家，总数扩大近7倍，平均每月上市346家。这种飙升的势头在单月达到978的高点后，于今年8月戛然而止。10月和11月，上市公司数量分别降至227家和202家。从11月份上市的势头来看，跌幅还在继续。

"新三板上市业务自9月份以来放缓."西部证券副总经理张永军向《上海证券报》记者证实：“我们整个场外市场业务正在进行战略转型，从注重数量到质量，从注重广度到注重深度。”

另一方面，新三板市场融资额也在触底。今年10月，在新三板市场完成募资的181家企业共募资47.91亿元。上一次单月募资金额低于50亿元是在2015年3月。如果将当月募集资金与股份转让系统公布的募集需求进行对比，会发现与10月末企业募集资金总额1013.57亿元相比，当月仅满足了4.7%的融资需求。

年终政策红利可期。

如何理解当前新三板市场？中国证券投资银行部董事总经理李旭东表示，经过两三年的快速发展，新三板市场已进入轮动盘整期。“毕竟过去三年都不正常。里面隐藏了太多的气泡。新三板需要改革

“市场正进入稳步盘整阶段。前期隐藏的问题逐渐暴露，主要体现在公司素质较低，中介机构专业水平有待提高，项目选择质量差异较大。从市场交易的角度来看，投资门槛和交易方式存在一定差异。同时，市场参与者纠缠的核心问题是市场定位和发展预期不明确，影响市场信心。同时，在监管升级的情况下，整体风险收益比发生了变化，影响了市场预期。“李旭东认为，这些问题正在得到解决，因此没有必要猜测政策的时机。制度红利迟早会来，需要的只是时间。

数据显示，9月以来，股份转让系统密集发布一系列政策和通知，政策发布密度明显高于上半年。自9月8日起，股份转让系统陆续发布秘书长聘任新规、市场定向增发新规、上市核心工作指引、终止上市实施细则等政策和方案。上周，股份转让系统发布消息称，将在年底前推出创新系统的供应计划。

分级制度出台不到半年，又出台了进一步的政策，明显超出了市场预期。根据股份转让系统公司提供的信息，预计年底出台的计划将围绕提高流动性，聚焦市场分层，主要在创新层面对相关制度进行调整。调整主要包括两个方面：一是创新层交易机制的优化改革，包括优化协议转让、推出盘后大宗交易等。同时，为符合条件的创新层企业适当引入价格竞争机制，即在交易过程中引入价格形成的竞争因素；第二，放开35人名额。以上方案大多聚焦于市场关注的关键环节。

记者还了解到，私募做市商试点已进入评估阶段，初审结果预计12月初公布。

记者从多家私募机构了解到，申请材料已于上周末前提交至股份转让系统机构部，正在等待股份转让系统对评估打分进行反馈。据悉，目前已有20多家私募机构提交了做市商试点申请。提交材料的私募公司包括弘毅资本、招商局、朱雀投资、思维投资、浙商创投等在新三板上市的大型私募机构。根据评估过程，预计私募做市商试点正式启动预计在今年年底或明年年初。

记者获悉，从一些长期关注三板市场的私募机构到保荐人，他们都在密切关注三板市场的最新动向。一些私募股权公司表示，现在是逆势选择优质企业的好时机。“我们正加大力度在新三板二级市场寻找被低估的标的。我们认为，很多优质公司，特别是大量做市商，纷纷到位，目前的价格可以长期持有。”

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