人民银行发行PSL719亿元——银行体系流动性处于合理充足水平

中国人民银行向PSL发行719亿元人民币，银行体系流动性——，处于合理充足水平。

在中国人民银行2月20日以利率竞价方式推出200亿元逆回购操作后，中国人民银行于2月21日补充发放抵押贷款(PSL)719亿元，针对纳税高峰期、中央国库现金管理到期等因素进行对冲。之后银行体系流动性处于合理充足水平，当日未发生逆回购操作。由于20日央行逆回购没有到期，200亿元全部实现净投放；21日到期国库现金1000亿元，套期保值后实际净回笼281亿元。

事实上，自2月2日以来，央行已连续9个交易日暂停逆回购操作。“央行在20日猪年首次重启公开市场逆回购操作，表现出继续关心流动性的态度。未来随着地方债券发行增加，纳税高峰期临近，央行可能会继续开展适当的逆回购操作，稳定短期流动性波动。”市场分析人士认为，一般来说，春节后一两个月是传统的资金宽松期，流动性供需的扰动因素有限。此外，央行将适时适度投放流动性，资金很可能保持宽松。

“在纳税期限高峰、地方债发行兑付等因素的扰动下，资金宽松程度有所收敛，但仍处于合理充足水平；如果后续资金继续收敛，央行的逆回购操作将大概率再次重启。”市场参与者认为。

中银国际首席策略师陈乐天认为，2月份临近的纳税期会对流动性产生一定压力，但能对流动性产生积极影响的部分是春节后的现金回笼，叠加的超储率本身处于相对较高的基数水平，春节后市场的流动性敞口仍然较小，因此整体资金水平保持宽松。

需要注意的是，抵押补充贷款(PSL)作为一种新的储备政策工具，有两层含义。在数量层面，它是基础货币的新渠道。在价格层面，商业银行通过抵押资产从央行获得融资利率，引导中期利率。

据了解，PSL是央行于2014年4月成立的，最初是支持国家开发银行加大对“棚户区改造”重点项目的信贷支持力度，为棚户区改造发展金融支持提供长期稳定、成本适宜的资金来源。当时总额定为1万亿元。补充抵押贷款以质押方式发放，合格抵押物包括高等级债券资产和优质信贷资产。

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