5家新三板PEs半年盈利超过2亿 私募股权行业已经进入洗牌期

5家新三板PE半年赚超2亿，私募行业进入洗牌期

2017年新三板中期报告披露已结束，作为新三板主力军上市的PE(私募股权投资公司)业绩呈现明显分化，行业进入洗牌期。具体来看，上半年6次定向增发净利润均在1亿元以上，9次定向增发净利润均在300万元以下。九鼎集团净利润(430719。OC)前6个月达到5.7亿元，但公司利润的主要来源还是保险业务。

东北证券新三板研究中心主任付立春对第一财经记者表示，私募半年报的差异化与投资项目周期、细分行业优势、资本市场有关。私募行业正处于洗牌和转型时期，未来行业集中度会越来越高，一批优质的私募会胜出，而一些能力不足的私募机构将面临挑战甚至困难。

虽然近年来我国私募股权投资基金行业处于快速发展期，但私募股权基金管理机构的公开信息较少，属于金融行业的一个神秘群体。但由于新三板对上市私募有严格的信息披露要求，新三板成为了上市私募展示自我的舞台。

五个PEs在半年内赚了2亿多

随着中期报告季的结束，除了今年7月被摘牌的和盛资产外，已有23家上市的PEs发布了2017年半年报。

最赚钱的公司是九鼎集团。公司前6个月净利润达到5.7亿元，在新三板万家企业中排名第二，仅次于齐鲁银行(832666。OC)。利润同比增长37%，营收持续增长1.2倍，达到39.7亿元。

由于近年来不断获得金融牌照，九鼎集团实际上属于金融控制平台，横跨房地产、制造业等领域。中期报告显示，公司上半年保费收入达16.7亿元，占营收的42%。传统投资业务继续保持快速增长，上半年公司投资收益和投资管理业务收入分别为11.2亿元和2亿元。

公司两年前斥资数百亿收购香港富通保险的努力没有白费，保险业务成为公司的一大利润。公司利润主要来自保险业务和私募业务，利润分别为3.6亿元和1.6亿元。

然而，九鼎集团的利润并没有随着收入的增长而增长。报告显示，公司公募业务、证券公司业务、房地产业务、不良资产业务以及信息技术和支付业务仍处于亏损状态。

第二个上市的私募盈利名单依然是天图投资(833979。OC)。天图投资是一家以投资消费领域为主的早期股权投资机构。其上半年净利润和营收分别达到4.8亿元和5.3亿元，均同比增长1.4倍。公司收入主要来自两大块，即项目退出收入和所持股票市值增加收入。上半年，公司投资收益和公允价值变动收益分别达到1.1亿元和4.1亿元。

报告期内，天图投资也成为首家在新三板上市发行双创债的PE。今年5月，天图投资获证监会批准向合格投资者公开发行不超过18亿元的创新创业型公司债券，并于5月24日完成首次发行10亿元，票面利率6.5%。

第三和第四名是明石创新(832924。OC)和李新忠(833858。OC)。明石创新基金的管理规模只有30亿元，但它的收益

今年年初，招商局宣布清仓减持上市公司股份，并于5月开始减持，包括顺丰快递上市的顺丰控股。

上市PE业绩差异

除了退市的和盛资产，天心投资(831889。OC)和迈高控股(834759。OC)为满足上市私募整改规定，选择取消私募基金管理人资格，使得在新三板上市的私募基金管理人减少至23人。

从年中报告来看，上市PE的业绩呈现明显分化。上半年6家私募净利润超过1亿元，9家私募净利润不足300万元。其中，达仁资产管理(831639。OC)和博信资产(834395。OC)均处于亏损状态，前6个月分别亏损1431万元和235万元。

上市PE业绩波动幅度也大于普通行业，8家私募净利润同比增长一倍以上。其中，精英时代的利润(833899。OC)增长45倍至1211万元，浙商创投(834089。OC)增长15倍至4749万元。

同时，报告期内6次定向增发利润同比下降，其中乔乔资本净利润(833689。OC)下降97%至72万元，上半年盈利的硅谷天堂(833044。OC)下降75%至1323万元，去年硅谷乐园净利润下降56%。

“现在资本市场的流动性没有那么充分，私募机构享受的从天使到VC、PE、上市公司、散户的溢价传导链也没有那么顺畅。这将导致一些项目变得越来越难，如果他们不是那么高质量。没有资金支持，失败的概率会越来越大，形成恶性循环。许多有风险或依赖资本发展的行业将是不可持续的。裸泳项目将浮出水面。”傅立春告诉记者。

近年来，随着IPO和M&A的增加、资本市场市盈率的下降以及同行业竞争的加剧，风险投资行业的风险和收益发生了结构性变化，收益逐渐减少，风险逐渐增加。据Zero2IPO集团统计，2014年支持企业境内上市的VC/PE账面回报倍数为8

.08，到了2016年这个数字仅为2.78倍。

付立春认为，私募行业正处于洗牌转型期，PE机构的资源、整合能力、风控能力，以及募投管退链条各环节竞争力显得更加重要。未来行业集中度会越来越高，会有一批优质私募胜出，而一些踩雷、能力不足的私募机构会遇到挑战，甚至会面临困境。

据中国证券投资基金业协会统计数据，截至今年6月底，在协会登记的私募基金管理人达1.9万家，备案的私募基金数量5.6万只，认缴规模13.59万亿元，实缴规模9.46万亿元。不过，管理规模50亿元以上中大型私募占比不足2%。

华兴资本董事总经理、华兴阿尔法负责人周翔对第一财经记者表示，经过资本寒冬后，今年股权投资市场已经回暖。一方面市场资金充裕，同时新经济的力量也在崛起，消费升级所带来的新消费，以及人工智能和大数据所带来的科技领域都蕴含着新的投资机会。

标签：

版权声明：本文由用户上传，如有侵权请联系删除！