AMD正在与Xilinx Inc .谈判 交易价值可能高达300亿美元

AMD正在与Xilinx Inc .谈判，这笔交易的价值可能高达300亿美元。这将是AMD有史以来最大的一笔收购交易，让人想起2006年同样大胆的交易，导致公司陷入债务，走向破产。

华尔街押注苏能达成最新协议。这证明了投资者和客户对按时交付优质产品的能力和成功减债的信心。上周五，AMD的股价下跌了3.9%，考虑到该公司漫长的交易历史，这是一个相对好的消息。自2014年底苏被任命为CEO以来，这导致该股涨幅超过2000%。

雷蒙德詹姆斯联合公司(Raymond JamesAssociates)分析师克里斯卡索(Chris Caso)表示：“这笔交易很有意义，尤其是如果他们想使用股票，这可能是达成交易的唯一途径。“我们认为投资者会认为这是用他们最近的有价值的股票货币购买一种通常被认为是Xilinx稳定和定期现金流的货币。"

自2006年以超过50亿美元收购图形芯片制造商ATI Technologies以来，AMD已经取得了长足的进步。当时AMD正处于发展阶段。它从英特尔公司获得了市场份额，其产品被普遍认为更好更便宜。它的股票暴跌，收入迅速增加。

然而，在苏的前身赫克托鲁伊斯的领导下，AMD拥有一个工厂网络，这需要每年数十亿美元的投资才能跟上英特尔的发展。芯片设计的问题推迟了新产品的发布，公司放弃了市场份额。这导致收入和利润下降，这使得偿还ATI交易产生的债务越来越困难。2014年苏接手时，AMD的股价在2美元左右，分析师怀疑AMD能否生存。

现在，AMD放弃了昂贵的工厂，将工作外包给台湾集成电路制造有限公司，该公司的产能已经超过了英特尔。

AMD飙升的股价和低利率为其支付300亿美元的交易提供了新的途径。尽管Caso和其他股票分析师预计该公司将使用大量股票，但其他人并不确定。

惠誉评级(Fitch Ratings)分析师杰森庞培(Jason Pompei)表示，AMD股价的大幅上涨可能会让Xilinx的管理团队和投资者不愿意签署多数股权的要约，因为他们担心该股没有太大的上涨空间。他认为，购买必须主要包括债务融资现金。

取得正确的平衡至关重要。彭博资讯(Bloomberg Intelligence)分析师阿南德斯里尼瓦桑(Anand Srinivasan)表示，筹集100亿美元债务是AMD应该考虑的绝对上限，但不太受青睐。现在是这样做的时候了，”他说。但是“AMD将减少债务视为其战略的核心部分。"

在AMD过度自信的过程中，苏仍然冒着犯下另一个ATI式错误的风险。去年，该公司在研发上花费了17亿美元，占其收入的五分之一。因此，苏在实施va时遇到的任何障碍都将是昂贵的。开发微处理器需要数亿美元和数年的工作。识别问题可能需要几个月的时间，更不用说解决问题了。

这在一定程度上取决于芯片行业的许多人认为过去十年发生的根本性变化。尽管大部分制造成本已经外包，但该行业已经产生了一系列竞争对手较少的专业化公司。这增加了现金流，使其更容易吸收和偿还债务。

Xilinx是专家之一。它制造被称为现场可编程门阵列的芯片，这些芯片越来越多地用于大型云数据中心。另一家主要的FPGA制造商是英特尔，该公司于2015年收购了该领域的另一家供应商Altera Corp。

AMD的目标是实现高利润。Xilinx的毛利率为67%，是扣除成本后剩余销售额的百分比。这比AMD的利润率高了20个百分点。最近一个季度，Xilinx产生了2.3亿美元的自由现金流，比AMD的营收高出7800万美元，后者的营收是AMD的两倍。

博通公司首席执行官霍克坦是这种芯片产业新观点的倡导者。通过一系列债务收购，他建立了业内最大的公司之一。

这是苏的另一个隐患：这笔交易意义重大，AMD不会是唯一对Xilinx感兴趣的公司。

萨斯奎哈纳的分析师克里斯魅兰说：“Xilinx是半导体行业最后可以收购的资产之一。”“其他潜在的顶级竞标者可能包括高通和博通。不要指望霍克。”

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