当交易员听美联储发言人讲话时 降息就在一线

如果美联储官员正在考虑抑制债券投资者对低利率的预期，他们将有足够的广播时间在未来几天传达这一信息。

在周五的非农就业报告显示招聘反弹超过预期后，交易员已经对他们的降息押注造成了重大打击。7月期货仍显示下跌25个基点，尽管在就业数据公布前已经定价的宽松政策上涨了约6个基点，可能不需要太多时间来进一步动摇交易员的信念。美国和中国仍在谈判解决贸易争端，而美国的制造业和服务业继续扩张，尽管速度较慢。

美联储7月份持有的股票可能比未来头寸持有的股票更容易脱轨。随着美联储打开大门，过去两周的平坦收益率曲线可能会获得动力，以摆脱上个月的大幅押注。今年向美国国债交易所交易基金注入资金的投资者可能也是盲目的。就业报告将10年期国债收益率从2016年以来的最低水平推高至8个基点至2.03%。这是基准指数自4月以来的最大涨幅，尽管假期周交易量的缩短可能会夸大这一举动。

削减赌注仍意味着今年将下调50个基点以上

彭博修剪的赌注仍然意味着今年减少超过50个基点

瑞士瑞信银行利率策略主管乔纳森科恩(Jonathan Cohn)表示，“7月份根本没有减产，这可能需要美联储就市场定价进行谈判。”

这不是他的基本情况，因为他预计美联储不会愿意冒险破坏股市。根据周五发布的一份报告，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .)的经济学家同意将本月25个百分点的概率降至60%，并有15%的可能性出现更大的变化。

鲍威尔的未来

但如果政策制定者倾向于推迟，他们将有充分的机会解释这一点。最引人注目的是美联储主席杰罗姆鲍威尔周三和周四在国会的半年度证词。上个月政策审查会议的记录将提醒人们，即使在这些更强劲的就业数据之前，大多数官员也没有想到今年会降息。

FTN金融公司的吉姆沃格尔说，美联储在7月之后的行动方向将在下周面临最大的风险。他说，交易员可能不得不重新考虑他们的利率信念。从目前2.25-2.5%的区间来看，今年的利率至少下降了半个百分点。

“这个问题真的超出了‘七月怎么样？’我们到了。“今年年底真的有机会拿到2%吗？”

本周，他正在寻求美联储的指导，而不是数据。在他看来，消费价格的疲软趋势——也就是说，定于周四——目前不太可能改变，他也没有看到美联储官员对目前低于2%的读数发出任何警告。

看什么

债券交易商也将关注加拿大银行7月10日的决定，预计利率维持不变。至于美国，下周是经济日历：7月8日：消费信贷7月9日：NFIB小企业乐观；JOLTS职位空缺7月10日：MBA按揭申请；批发贸易销售和库存7月11日：居民消费价格指数；首次申请失业救济金的人数；实际平均小时和周收入；彭博消费者舒适度调查；7月12日月度预算报表：生产者价格指数；彭博社7月经济调查“美国腐败”7月9日：圣路易斯联邦储备银行的詹姆斯布拉德在当地发表演讲；亚特兰大联邦储备银行的拉斐尔博斯蒂克也将于7月10日在圣路易斯举行听证会：鲍威尔在众议院金融服务委员会作证；布莱德又在圣路易斯说话了；美联储在6月份公布了会议记录。7月11日，鲍威尔在参议院银行委员会作证；纽约联邦储备银行的约翰威廉姆斯在纽约州奥尔巴尼发表讲话；博斯蒂克参加了金融会议；在落基山经济峰会上，里士满联邦储备银行的托马斯巴金；明尼阿波利斯联邦储备银行的Neel Kashkari在芝加哥南达科他州芝加哥联邦储备银行的Charles Evans拍卖日历：7月8日：360亿美元三个月期票据；360亿美元6个月期票据7月9日：380亿美元3年期债券7月10日：240亿美元10年期票据7月11日重开：4周，8周票据；160亿美元30年期债券重新开放8周；160亿美元30年期债券重新开放8周；160亿美元的30年期债券重新发行。

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