创业板试点注册制下的首只新股上市之日起创业板将实施新的交易规则

创业板注册制终于来了。证监会公布了创业板首批4家企业获准注册的消息,深交所当日表示,将组织发行人和承销商陆续刊登招股文件。这标志着,注册制下创业板发行程序或将于本周正式启动。据上海证券报报道,创业板改革并试点注册制相关技术系统已于上周末完成通关测试并正式上线,7月27日起,便可开始启动创业板注册制股票及存托凭证的网上发行业务。

据相关规定,创业板试点注册制下的首只新股上市之日起,创业板将实施新的交易规则:新上市企业上市前5日不设涨跌幅,之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。存量公司日涨跌幅同步扩至20%。

对于投资者而言,马上就要进入20%涨跌幅的创业板投资时代,更剧烈的波动意味着更多的机会,同时也需要更强的心理承受能力。不过,这还不是全部考验。创业板注册制改革落地后,市场准入门槛的放宽,这会为创业板带来全新生态,“分化”将成为创业板的一大主线,选股也变得更困难了。

不过幸好,当前投资者有丰富的投资工具可选,所以选股择时这种困难的事情,其实是不用事必躬亲的。近来,ETF作为标准化、低成本的工具,越来越受青睐。通过购买指数产品来参与创业板投资对普通投资者来说是更加省心、便捷的选择。

比如创蓝筹ETF(159966)和创成长ETF(159967)是华夏基金旗下两只采用聚焦创业板的优秀指数产品。随着首批创业板注册制新股的上市,创蓝筹ETF和创成长ETF的涨跌幅限制也会放宽至20%。Choice数据显示,创蓝筹ETF与创成长ETF上市来的表现大幅优于同期创业板指数。

要理解这种超额收益的来源,首先要理解这两只产品所跟踪的指数——创业板低波蓝筹指数和创业板动量成长指数。这两只指数各有特色,简单说分别是“低回撤”和“高成长”。

众所周知,高业绩表现的上市公司抗跌性更强。而从编制方法看, 创业蓝筹指数先用流通市值排名前30%为标准过一遍筛,再依据盈利、会计稳健、投资稳健、违约风险和低波动五个指标加权计算综合分,最后选排名靠前的50只股票构成样本股。

从以下两幅图表中可见,经过业绩过滤后的成份股,创业蓝筹指数展现了很强的抗跌性。自2012年12月31日创业蓝筹指数基日以来,截至今年7月23日,创业蓝筹指数最大回撤远小于创业板指和创业板50指数。其中在2016年、2017、2018年三年间,虽然几只指数收益率都为负,但同期创业蓝筹指数跌幅要显著小于另外两只指数。

如果说创业蓝筹指数的杀手锏是“以守为攻”,那么创成长的优势就是强悍的成长能力。

创成长指数先用流通市值排名前30%为标准筛选后,再依据成长、动量两个指标加权计算综合得分,再选取排名靠前的50只股票构成样本股。这样条件下选出的成分股,有着极强的进攻性。

从下表中,可以看出从几个时间段来衡量,创成长指数不仅显著跑赢创业板指和创业板50指数,并且创成长指数夏普比率显著高于创业板指,即相同风险水平下,创成长指数拥有更高的预期收益可能。

不过这里需要强调的是,创蓝筹与创成长虽然采用了“守正”与“出奇”两条不同的战术路径,但究其本质,其表现都是源于上市公司的业绩表现。正所谓守正为道,出奇为术,其实是一体两面的事情。

最近两周,包括创业板在内的A股市场出现了剧烈震荡,投资者又该如何看待呢?其实,只要盯住业绩这个“道”,暂时价格的波动是可以忽略的。创业板之所以在今年领跑A股乃至全球主要市场,绝非是因为市场热炒科技股,而是有着实在的业绩作为支撑。

截至 7 月 23 日,据已披露的中报业绩预告统计,整体看创业板业绩预喜公司占比最高,为 56.3%,主板业绩预喜公司数量占比最小,仅有 26.8%。主板和中小板企业预忧占比数量较高,分别为54.8%和 56.8%。

定量看,主板、中小板和创业板累计归母净利润同比增速分别为-12.9%、24.6%和 59.5%,全部 A 股 2020 年中报预告归母净利润同比增长 11%。可以看出,创业板表现可以几乎算是一骑绝尘。

随着创业板注册制改革落地,可以预计在制度红利下创业板未来表现更值得期待。而在筛出优秀成分股方面已表现出强悍潜力的创蓝筹(159966)、创成长(159967)两只ETF,或将成为未来投资者把握创业板机遇的投资利器。这两只ETF的投资方法也很便捷,跟买卖股票一样直接,直接输入基金代码就可以进行买卖。对于不习惯场内交易或者没有证券账户的投资者,也可以通过创蓝筹ETF联接或者创成长ETF联接进行投资,在银行、华夏基金直销渠道就可以购买,还可以开通定投,进一步分散投资风险。

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