近十年没有一个行业可以连续跑赢沪深300

这两周市场涨涨跌跌,相信很多人都在默默忍受着账户浮盈缩水,心中也对接下来的行情没个准信,下面帮大家梳理一下思路。只要不是本着捞一票的心态投资,大多数人既然一脚踏进了股市,即便是借道公募基金入市,就已经目标明确——来权益市场赚钱。

这也间接表明你相信国运,愿意长期参与分享中国发展红利的信心。

所以重点来了,买基金靠什么赚钱?其实可拆分为两大部分,一是贝塔收益(与投资方向的市场平均水平相关),二是阿尔法收益(反映基金经理的真本事)。

01选对一个高贝塔赛道

很多人作为新手刚进入A股市的时候,往往会被安利沪深300指数,理由是它能够反映大盘的收益平均水平,被誉为A股行情“晴雨表”。但是新手一段时间后就不甘心这类宽基不上不小的收益水平,因为有的基金投资主题赶上“风口”,在好行业里选股,这样收益自然高于大盘平均水平。

遗憾的是,通过对比近十年单年度各行业与沪深300涨跌幅,可以发现有7个年份一半以上的行业跑输沪深300。

进一步对比,近十年没有一个行业可以连续跑赢沪深300,即便是连续五年也没有,好一些的成绩就是持续2~3年的周期。

因此买单一行业指数可无法长年战胜大盘,如果是单一主题或风格的主动管理基金,对基金经理也是很大的挑战。

从中长期的时间维度考虑,某个行业跑既赢沪深300又大涨的背后,要么有业绩基本面持续向好、要么有重大政策支持、要么其他因素使得市场预期多数看好。拥有这类特征的行业可以简单归为较高景气行业,更关键的是这些较高景气行业不会一成不变,而是根据市场环境更替。

以近20年中国经济的发展为脉络,高景气行业大体经历了以下六轮更替,持续时间刚好在2~3年,且同期这些在二级市场涨幅也不错:2003-2004年:钢铁、汽车、石化、能源、金融行业,被誉为“五朵金花”;2006-2007年:银行业,与股权分置,大银行陆续上市有关;2008-2009年:有色金属、煤炭、基础化工、电力设备、房地产、机械等行业,均与2008年推出的四万亿政策刺激基建相关;2013-2015年:创业板为代表的创新创业行业,受益于国家级“互联网+”战略;2014-2017年:建筑钢铁、机械等基建行业,由“一带一路”战略引领;2019年——:5G、半导体等创新科技行业,因国产替代等需求刺激。因此,不偏执于某些行业,改为景气行业驱动的理念选行业,或许持续的高贝塔收益才有戏。

02模糊的正确+阿尔法

想起凯恩斯的一个观点,“宁要模糊的正确,不要精确的错误”,这句话也经常被巴菲特引用,在投资中意思就是要选对方向。

这时候就需要基金管理人发挥专业优势,拿出点真本事——既抓住高贝塔收益,又尽可能在选股、配置等方面放大阿尔法收益。基金收益里贝塔和阿尔法是何关系?举个例子:

一位持重仓某行业的基金经理搭手扶电梯,这时扶梯本身的速度就是「行业贝塔收益」;同时基金经理自己往上走缩短到达目的地的时间那么他本身行走的速度就是「阿尔法」;扶梯速度+基金经理自身速度=实际速度,对应过来就是基金的总收益。

如果按照景气行业驱动的理念投资,首先需要自上而下地分析宏观、政策、数据,寻找高景气度的行业;再是从好赛道里挖掘好品种以合理价格做配置。

有意思的是,最近刚好有一只景气驱动主题的新基即将发售,拟任基金经理是科创大佬茅炜,在管的南方信息创新、南方科技创新近一年分别上涨114.84%、115.98%,这成绩在科技创新主动类的同类基金里很牛了,更难得的是其投资经验契合从去年开始的科技行业景气周期。

而景气行业投资的能力圈,客观上真不是普通投资者能搞定的,

一是管理者本身随着社会阅历、投资管理经验的积累,思考逐渐通达,对产业、行业趋势的把握会更加准确,挖掘科技、消费、新老基金等高景气赛道上的潜力股,以及资产配置、择时能力。从以往管理业绩和能力圈看,茅炜有这个实力,新基的表现值得期待;

二是团队资源,筛选和判断某行业是否景气自然需要很多跨学科的知识储备。据了解,南方景气驱动这只新基将由29名来自清华、北大、MIT等复合背景的团队提供投研支持,可以保障行业研究能力不断拓宽,研究成果终将转化成业绩。最后提醒下,南方景气驱动(代码009705)将在今天开始认购,想买的建议当天下手。认可景气行业投资逻辑的朋友可以下载南方app看茅炜昨晚直播的回看。

这样一只以景气行业驱动为投资逻辑的基金,行业方向肯定有严密的调整策略,再加上优秀的基金管理人掌舵,这类基金其实可以作为配置权益基金组合的压舱石之一,长期拿着不用太操心。

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