通过率大幅下降 IPO审核严守标准 突出信质

通过率大幅下降，IPO审核，严守标准，突出信质。

11月1日，证监会第十七届发行审核委员会对3家企业的首发申请进行了审核，其中2家通过审核，1家被否决。10月最后一天，审核了6家企业的IPO申请，其中2家通过审核，3家被否决，1家被搁置。公开数据显示，截至10月31日，新IEC的支持率为64%。今年前10个月，IPO审批率为80%。业内人士指出，支持实体经济发展、鼓励创新创业是资本市场日益重要的功能。进一步加强财务监管，继续严格IPO审核，让优秀企业脱颖而出，防止不良企业被迷惑，从而保护投资者，优化市场生态。

严格控制公司质量。

Wind数据显示，截至今年10月31日，证监会共审核了430家企业的首发申请，其中获批344家，暂停投票19家，注销8家，未通过59家。IPO核准率为80%，较2016年同期下降超过11个百分点；去年前10个月通过率为91.57%。

截至10月31日，新的IEC已经审核了25家企业的初始申请。其中，16家企业通过审核，占64%；6例被拒绝，拒绝率为24%；3人暂停投票，占12%。

“在IPO常态化背景下，严格上市公司准入是常态化得以持续的基本保障。”华中证券首席经济学家袁表示，IPO申请上座率下降，审核严格，这给市场发出了一个强烈信号，即质量保证是IEC的一项重要职责。严格把握上市公司的高质量和导入标准，将从源头上为证券市场稳定健康发展创造条件，这是市场、投资者和监管部门的共同目标。

“最近IPO审核通过率有所下降。尽管监管部门尚未对发行标准做出明确调整，但新的IEC在实际审核中可能会更加严格。”新时代证券首席经济学家潘向东表示，从规范资本市场的角度来看，建立更加公平、公正、公开的市场正成为监管部门更加关注的目标和投资者的期待，加强对新发行公司的质量控制也符合这一目标和期待。考虑到资本市场融资的实际情况，不允许个别企业弄虚作假，以次充好，浪费宝贵的分销资源。

信的质量是关键。

“IPO发行规模趋紧，资本市场准入受到严格控制。IEC关注应收账款等具体财务细节，分析权益变动等重要问题，对企业不规范行为做出审慎判断。”南开大学金融发展研究院负责人田认为，目前IPO审计的审计重点主要在于是否存在欺诈行为、合规性，检查企业的公司治理、信息披露、股权变更、财务数据、募资用途、关联交易、盈利前景和经营规范等。

从今年被拒企业的问询来看，潘向东指出，财务数据、可持续盈利能力、规范经营等问题频发。企业的财务数据真实吗？企业有能力抵御利润下降的风险吗？企业在发展过程中有无违规行为？这些问题引起了关注。

潘向东表示，一家企业的IPO申请要想顺利通过审核，实现上市融资，就需要得到IEC的认可，并让投资者相信它是一家“真正的公司”、“好公司”、“守规矩的公司”。要实现这个目标，企业不要靠粉饰，更不要靠造假，而是要真诚地展现自己的真实特点和潜力，积极改进过去不完善、不规范的方面，从而获得理解，赢得信任。

袁指出，从六c的IPO申请来看

“从目前被拒企业的情况来看，主要问题是信息披露的完整性不足或真实性不足，导致IPO申请受挫的比例非常高。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新表示，中国证监会审计委员会的审计已经逐渐从对公司投资价值和判断的实质性审计转向对拟IPO企业信息披露质量的审计，即对信息真实性的审计。

田指出，被拒绝的企业需要修炼内功，提升核心竞争力，严格规范公司治理，不要指望靠愚弄资本市场来获利。发行上市的过程是一个公开透明的过程，必须经得起IEC和市场的检验。

对材料的审查继续严格。

“IPO审核的标准可能不会提高，但对细节的关注可能会越来越到位，对造假的查处力度必然会越来越大。”潘向东强调，支持实体经济发展、鼓励创新创业是未来资本市场越来越重要的功能。审计的目的是把假企业、坏企业、刁民企业挡在资本市场之外，给急需融资、质量好的企业更多的理解和便利。因此，审计的总趋势应该是提高审计效率，分清好坏。

田认为，金融监管将进一步加强，IPO审核将进一步收紧，让优秀企业脱颖而出，防止不良企业被混淆，从而保护投资者，提高市场质量。

袁表示，从审计结果可以看出审计的收紧，被拒绝企业的增加是严格审计的表现，但发审委坚持既定的标准和准则，敦促中介机构严格遵循IPO流程，提高质量控制，把真正优秀的公司带到市场。此外，严格遵守统一的审计标准和条件也意味着新股发行将继续变得更加严格。

董登新认为，未来无论是主板、中小板还是创业板的IPO审核，IEC都会对上市公司信息披露的真实性、完整性等具体内容和形式进行越来越严格的审核。

证监会在公布35家终止审核的IPO企业和18家未通过审批会议的IPO企业情况时强调，将继续定期公布终止审核、未通过审批会议的IPO企业名单及审核过程中关注的主要问题，不断提高发行监管工作的透明度，进一步落实“合法、全面、严格”监管的工作要求，督促发行人和中介机构归位。

尽责，提高首发企业申报质量，支持符合条件的企业上市融资，提升资本市场服务实体经济能力，维护经济金融安全，为资本市场和实体经济发展不断提供源头活水。

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