信托公司以多种模式参与PPP投资引导基金 产业信托发行信托计划连接机构资金

信托公司以多种模式参与PPP投资引导基金，产业信托发行信托计划对接机构资金。

在国家政策的引导下，未来将有越来越多的基础设施项目突破PPP模式，这将是信托公司探索政府与信托、产业金融合作的重要模式之一。

近期信托公司参与PPP项目新增案例。产业信托通过设立信托计划投资12亿元，持有“山西省改善城市人居环境PPP投资引导基金”母基金的74.53%。

工业信托参与了成立。

山西省PPP投资指导基金。

近日，山西省财政厅、兴业银行、兴业信托、首创集团联合发起设立“山西省改善城市人居环境PPP投资引导基金”，由省级母基金和市县两级子基金组成。母基金初始规模16.1亿元，子基金规模128亿元。母基金将由产业信托通过设立信托计划出资，份额为74.53%。信托计划的出资人可能是兴业银行。

引导基金主要用于投资城市基本公共设施，即城市供水、供气、供热、污水处理、垃圾处理、园林绿化、地下公用隧道、轨道交通8个方面的城市基础设施运营PPP模式项目，有利于吸引更多社会资本和民间资本投资改善山西省城市人居环境。

产业信托除持有母基金份额外，已与晋中投资集团、首创资本签署《晋中市改善城市人居环境PPP投资基金意向书》，计划共同商讨设立晋中市改善城市人居PPP投资基金。一期规模16亿元，由首创资本担任基金管理人，负责管理和运营。

信托公司的多角色参与。

在国家政策的引导下，未来将有越来越多的基础设施项目突破PPP模式，信托公司在其中的作用将根据自身和股东的资源得到强化，逐步从PPP渠道升级为主动管理。

外贸研究院2015年的研究报告显示，传统的政府、信托、银行对于基础设施项目的合作逐渐转向政府、银行、银行三方合作，PPP产品模式逐渐成型。目前信托公司多以金融投资者身份参与，参与项目公司的资金通过向机构投资者发行集合资金信托计划筹集。由于PPP项目期限较长，往往会超过机构投资者的投资期限，需要通过资金拆分后形成的期限错配来解决。形成的流动性敞口由信托公司自主管理，其余开发建设资金由项目公司申请CDB及商业银行贷款获得。

但PPP模式既有甜馒头，也有硬馒头，大部分信托公司还在探索和推进中，替代原有政治信托项目的前景并不明朗。目前涉及信托公司的PPP项目融资成本均在8%以下，信托公司除机构资金外很难募集到其他资金。因此，参与PPP项目也极大考验了公司筹集低成本资金的能力，这就要求信托公司加强与银行、保险等金融机构的同业合作。

信托公司参与省级PPP项目投资资金有先例。中国航空信托、交通银行信托、四川投资集团共同成立四川投资航信基金公司，管理四川省PPP项目投资基金。紫金信托、江苏信托作为基金管理人参与PPP项目，参与江苏PPP融资支持基金，作为信托公司交易管理业务获得管理收益。

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