银行理财新规有效 FOF举起了资产配置的旗帜

银行财务管理的新规则是有效的。FOF掀起了资产配置的大旗。

103010(以下简称“新金融条例”)正式草案近日落地。在业内人士看来，未来理财基金将更加注重通过FOF产品配置重大资产，与公募基金的合作有望增加。他们认为，开发FOF产品有利于充分整合资源，积累实力，弥补短期内投资研究的不足；更重要的是，可以充分利用资产配置在降低投资组合波动性方面的功能，缓解向净值化转型过程中的客户流失问题。

目前，业内更关注的是，新金融法规消除了公募基金间接进入股市的制度性障碍。不过，华宝证券分析师认为，银行理财基金短期内很难大规模进入股市。对于有预期收益的老产品存量，保持净值稳定仍然是关键的风险控制因素。同时，银行理财产品正处于向净值过渡的初始阶段，新产品的波动控制要求相对较高，不可能大规模配置股票资产。另外，增量理财资金是否进入股市，取决于股市本身的走势。今年以来，a股市场表现疲软，难以吸引资金入市。

从长期来看，华宝证券分析师认为，未来银行融资将更加注重主要资产的配置，通过FOF模式参与股权市场。预计银行融资与基金公募的合作将会增加。同时，考虑到后续理财子公司的理财产品可以直接进入股票市场，进入市场的潜在资本较大。

有业内人士分析，该行前期可能会寻求与公募基金的一些合作，不排除直接投资公募FOF产品。但目前公开发售的FOF产品数量有限，第一批FOF表现并不突出，不排除与公募基金合作设立一些新产品。据业内人士透露，目前仍有不少FOF产品在排队等待“出生证明”，未来有望加快审批FOF产品公募以满足这一需求。

上述人士认为，部分具备投研能力的银行应通过配置公募基金直接构建FOF产品。这意味着对高质量公募基金产品的需求依然旺盛，尤其是在银行尚未建立优秀投研团队的阶段。

银行理财新规实施后，关于在银行理财产品投资中加入权益类基金，业内讨论颇多。但在一位公募FOF的投资总监看来，这会增加理财产品净值的波动，增加投资者的不确定性。按照他的预期，未来银行理财产品可能会设计一些债券增强型产品，即以投资债券为主，配置少量权益类基金。他说，从严格意义上来说，这种形式更类似于混合产品，而不是FOF产品。

某基金公司资产配置总监表示，公募产品纳入银行金融投资范围后，那些主动管理能力突出、与大银行合作较多的大型公募机构有望受益。此外，在银行理财产品向净值化转型过程中，大部分客户对风险更加敏感，因此对风险控制能力和回撤控制能力的考虑也会增加。

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