上半年保险上市公司债务配置占比44.58% 高于行业11个百分点

上半年保险上市公司债务配置占比44.58%，高于行业11个百分点。

上市保险公司2016年中期报告已全部发布。在国内经济增速放缓、利率处于下行周期的市场环境下，保险资产负债管理面临巨大挑战，资金运用备受关注。

根据中国人寿、平安保险、PICC保险、新中国人寿保险、中国太平保险等6家在沪港两地上市的保险公司统计，截至2016年6月30日，投资资产总额约为6.89万亿元(港币汇率按0.8折算)，较年初增加3433亿元，增幅5.24%。

在上市保险公司配置的各类资产中，债券占比仍最大，且占比有所上升：6家保险公司持有的债券总市值为3.07万亿元，较年初增长8.47%，占投资资产的比重为44.58%，较年初提升1.33个百分点，较行业提升11.09个百分点。

但近年来，由于收益率下降、部分违约，保险资金持有的债券整体处于下行状态，债券的信用风险在多家上市保险公司半年报中也有发现。根据各保险公司披露，债券信用风险总体可控。与此同时，上市保险公司表示，已进一步加强信用风险管理体系，以应对信贷产品市场违约等变化。

四家保险公司提高债券比率。

截至2016年6月30日，中国人寿、平安保险、PICC、中国太保、新中国人寿、中国太平的投资资产总额约为68，938亿元(汇率为0.8港元)，较年初增加3，433亿元，增幅为5.24%。债券仍是上市保险公司配置的最大资产。

根据保险公司2016年中期报告，截至6月30日，6家保险公司持有的债券市值合计30732亿元，较年初增加2400亿元，增幅8.47%。债券占其投资资产的比重为44.58%，比重较年初提高1.33个百分点。

六家保险公司中，除平安、中国太保外，其他四家保险公司的债券比率在今年上半年均有所上升。

中国人寿表示，面对低利率环境，公司稳健进行资产配置，其中，增加了固定收益投资的配置。期末债券投资余额10978.88亿元，同比增长10.2%，债券占比45.67%，占比提升2.12个百分点。

上半年末，PICC集团债券投资余额2791.57亿元，占投资资产(7703.73亿元)的36.2%，同比增长4.9个百分点，增幅最大。

6月末，新中国人寿投资资产规模为6661.35亿元，其中债券规模为2447.63亿元，较上年末增长6.80%，债券占比36.74%，较上年末增长0.68个百分点。

上半年末，中国太平投资资产余额3999.3亿港元，其中债券规模1661.1亿港元，占比36.74%，较上年末上升2.7个百分点。

另外两家保险公司的债券占比在六家保险公司中最高，虽然债券占比有所下降。其中，中国平安债券占比47.60%，中国太平洋保险债券占比49.60%，两家保险公司债券配置较年初分别小幅下降0.3和0.8个百分点。

坚持高等级债券投资。

从债券配置比例的结果来看，上市保险公司提高债券比例的结果与行业整体情况形成对比。接受（accept的缩写）

新中国人寿表示，公司坚持高等级利率债券的投资策略，将防范信用风险作为今年工作的重中之重。债券投资方面，抓住上半年债券收益率调整的有利时机，重点配置利率债和地方政府债。

中国太平日报报道，严格筛选信用债，控制投资比例。目前持有债券信用评级较高，信用风险总体可控。国内债券方面，98%投资于AAA级债券、国债和信用等级高的政策性金融债券、A-1短期证券借贷国债和政策性金融债券等。BBB及以上投资级债券合计占比100%。海外债券中，86%投资于BBB及以上的投资级债券。

强化信用风险管理体系。

2016年上半年，信用产品市场主体评级降级违约事件频发，刚性赎回预期逐步被打破。针对这一市场变化，上市保险公司进一步加强信用风险管理体系。

中国太保设有独立的信用评级部门，对拟投资产品及其发行人进行独立的信用评级。债券持有期间，公司将持续开展信用跟踪，同时建立分行业、分品种的差异化跟踪预警机制，动态监控各项信用风险指标。公司对不同等级的债券实行分类管理，重点跟踪信用等级较低或信用等级和展望发生变化的债券，结合实地调研，分析相关信用风险等级并进行相应的投资操作。

新中国人寿表示，公司通过增员、业务培训等方式加强信用风险评估团队，系统梳理信用风险评估方法、模型和流程，提高信用风险评估操作的规范性和有效性；同时，公司进一步提高新信用产品的投资标准和审批水平，严格控制新信用风险暴露，加大对持仓信用产品的跟踪频率，对产能过剩行业出现信用风险恶化迹象的凭证尽早发现并减仓，有效避免了违约等信用风险事件的影响。未来，新中国人寿表示，将继续严格控制信用风险和。

市场风险，适度加大利率债配置力度。

中国太平称，将适度拉长债券配置久期，应对未来较长时期内利率下行风险，同时避免投资高负债地方政府项目及产能过剩行业，加强信用评级跟踪与投后管理，严防信用违约事件发生。

中国平安称，在坚守风险底线的前提下稳步推进高评级的固定收益投资、优先股投资，在经济增速放缓、结构转型阶段，逐步将重点放在安全性高、收益稳定的政府债、铁道债、银行优先股等品种。

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