铜价为何压着黄金涨

铜价近期涨幅显著，甚至在某些时段内超过了黄金的涨幅，这一现象背后的原因主要有以下几点：

电力需求：电力是铜最主要的下游客户。以中国为例，2022年电力耗铜占铜总消耗量的比重达到48%。随着全球电力需求的持续增长，对铜的需求也在不断增加。

AI领域需求：随着AI技术的快速发展，AI设备对铜的需求也在不断增加。例如，英伟达超级GB200开启了“高速铜连接”新篇章，单台GB200 NVL72服务器的铜消耗量就相当可观。从长远来看，AI技术的普及将带动算力需求的增加，进而推动铜需求的增长。

供给受限：

铜矿产量增速下降：近年来，全球铜矿产量增速明显放缓。例如，2024年全球铜矿产量相比2023年仅增长1.6%，远低于2013-2017年铜矿扩张期的年均增速。

铜矿开采成本上升：铜矿的开采成本持续上升，导致铜矿生产商的利润空间受到压缩，进而影响铜矿的放量速度和规模。

期现价差收窄：期现价差收窄显示市场对远期供需预期相对谨慎，但整体上看，市场对铜价的上涨预期仍然较强。

库存降低：全球显性库存的降低也支撑了铜价的上涨。例如，2024年底LME+SHFE库存降至历史低位，进一步加剧了铜市场的紧张情绪。

综上所述，铜价压着黄金涨的原因主要归结于铜的基本面发生重大变化，包括需求增长、供给受限以及政策面影响等多方面因素。这些因素共同作用，使得铜价在近期内表现出强劲的上涨势头。同时，市场情绪与预期也对铜价的上涨起到了一定的推动作用。

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