央行重启逆回购资金 继续宽松

央行重启逆回购资金，继续宽松。

5月9日，面对2000亿元逆回购到期，央行重启公开市场操作，推出1000亿元逆回购交易，净回笼1000亿元。分析师表示，市场资金保持宽松，本周央行公开市场操作呈现净回报，这基本是板上钉钉的事情，但下周央行加大操作力度，收回净投资。

仍然松散

9日上午，央行重启公开市场操作，此次推出1000亿元逆回购交易，其中7天600亿元，14天400亿元。中标利率分别稳定在2.55%和2.70%。当日，多达2000亿元的逆回购到期，为央行两天后重启逆回购操作提供了一张票据。

数据显示，截至5月9日，央行本月逆回购累计到期5800亿元，其中5月9日到期金额最大。

由于央行部分对冲了到期的逆回购，昨日，市场资金并未改变月初以来的宽松格局。交易员表示，银行间质押式回购交易保持宽松，大型机构开盘即释放一个月内大量资金，机构迅速平仓。9: 00左右出现大量减分隔夜资金，早盘隔夜回购最低成交额达到2%。此外，跨月甚至跨季度的资金也是由基金、银行等机构供给，且资金持续宽松。

昨天，银行间质押式回购利率涨跌互现。存款机构市场，隔夜回购利率DR001下跌6.5BP至2.48%，代表性7天期回购利率DR007小幅上涨0.85BP至2.69%。整体来看，隔夜回购利率R001下跌6.2BP至2.53%，7天期回购利率R007上涨5BP至2.87%。

利率互换的固定端继续上升。FR007年期利率互换上涨1个基点至3.22%，5年期品种上涨4.5个基点至3.64%。

预计下周手术会增加。

市场人士表示，鉴于资金仍较为宽松，且本周剩余两天到期归还金额不大，预计央行不会对到期逆回购进行完全对冲，全周资金净回笼基本没有悬念。

数据显示，本周共有2700亿元逆回购到期，其中周三至周五分别为2000亿元、500亿元和200亿元。未来两天，央行逆回购规模将有所下降，应该不会对市场资金供求产生太大影响。

本月资金可能波动的时间主要在下半年。下周又将迎来纳税期高峰，MLF可能到期。

5月也是个税征收的大月份，包括例行的月度个税征收和上年度企业所得税汇算清缴。此外，市场预期政府债券尤其是前期发行缓慢的地方债券的供给节奏将进一步加快，政府债券发行的兑付也可能阶段性推高财政国库，对流动性造成一定扰动。2017年数据显示，当年4月财政存款增加6425亿元，5月增加5547亿元，连续两个月呈现快速增长态势。

下周初，可能会有一定数量的MLF到期。Wind数据显示，5月共有3925亿元MLF到期，到期日为5月12日，遇节假日顺延至5月14日。然而，上个月，央行实施了RRR降息，以取代一些多边基金，本月到期的多边基金的实际规模尚不清楚。然而，一些机构表示，5月到期的多边基金尚未被完全取代。

分析人士指出，为对冲税期影响，仍值得期待央行下周努力增加公开市场操作，重拾净投资。临近半年年末，流动性季节性波动压力加大，最终能否保持稳定，仍主要取决于央行货币政策操作。从以前的行动来看，如RRR削减

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