信托业寻找PPP商机

信托业寻求PPP商机。

今年，《政府工作报告》提出完善政府与社会资本合作模式，用好1800亿元引导基金，充分激发社会资本参与积极性。迎接信托业发展新机遇。但由于参与PPP项目前期沟通环节较多，涉及政府部门范围广，资助周期长，规模大，法律关系复杂，信托公司需要提高专业能力，循序渐进。

中信信托采用政府与社会资本合作模式(PPP模式)后，更多信托公司开始关注这一领域，如重庆信托以PPP模式参与成渝高铁荣昌站配套服务区项目，中建投信托投资昆明滇池西岸生态湿地PPP项目。

今年，《政府工作报告》提出完善政府与社会资本合作模式，用好1800亿元引导基金，严格依法履约，充分激发社会资本参与积极性。中国建设投资信托研究员王军认为，这将为信托参与PPP模式带来机遇。

改变模式寻找机会。

数据显示，截至2015年末，政信合作业务余额占信托资产规模的8.31%。“《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》剥离了地方融资平台公司的融资功能，原有信托公司与地方融资平台基于政府信用背书的合作模式发生变化，融资业务趋于萎缩。”中铁信托副总经理陈驰表示，政府与信托的传统合作规模将继续下降，甚至可能迅速下降。

在政府与信托合作领域，信托公司稳步调整业务。中信信托副总经理王道源表示，中信信托重视与地方政府合作，调整经营策略，多渠道拓宽信托资金来源，在地方政府新旧融资模式转换过程中寻求商机。

"原来的政信合作融资模式正在向PPP模式转变."陈驰说。

在传统的政信合作项目中，信托公司扮演债权人的角色，而在PPP模式中，信托公司的职能被扩大。王军表示，信托公司一方面可以作为社会资本方直接参与项目建设，另一方面也可以充当社会资本与政府之间的桥梁，与政府建立“利益共享、风险共担”的合作模式。

“中长期来看，信托公司参与PPP模式前景广阔。”陈驰表示，但目前信托公司仍在探索PPP业务，短期内难以形成业务支撑。

探索多方参与PPP。

在王军看来，信托对PPP的探索可以是多元化的。

一是信托公司可以通过发行信托计划参与PPP项目，投资形式包括股权、债权或股债结合。其次，信托还可以作为PPP项目资产证券化的受托人。对于投资规模大、建设周期长、现金流稳定、有必要的政府补贴的PPP项目，可以通过资产证券化提高项目的流动性。最后，信托公司也可以作为基金经理参与PPP项目。通过发挥资源整合优势，在资金管理过程中参与项目筛选和闲置资金管理，从而提高主动项目管理能力。

中信信托相关业务负责人也认为，信托公司可以深度参与PPP项目运营的全过程，从资金支持、项目筛选到方案设计等。参与程度的加深也可以增加信托公司的收入。因此，信托公司需要深入挖掘PPP业务领域。

去年底，中信信托与宁波市政府合作成立管理公司，运营宁波PPP投资基金。基金采用有限合伙模式，总规模250亿元，期限15年。在第

“参与PPP模式对信托公司的专业性要求更高，不仅因为项目前期沟通环节多，涉及政府部门范围广，还因为资金期限长、规模大、相关法律关系复杂。信托公司还需要对PPP项目所在区域、还款来源、实收资本、现金流等风险因素进行调查判断。综合考虑PPP项目的风险，将投资回报与资本成本相匹配，这是不小的挑战。”陈驰说。

陈驰建议，短期内，信托公司可以与产业资本深度合作，弥补短期内对相关产业的认识不足，形成合力，共同开发PPP项目。

王军认为，利用标准化债务融资工具募集低成本资金，可以解决资金成本问题。他表示，信托公司可以根据PPP项目未来产生的收益，发行项目收益票据、资产支持票据等标准化债券。

溥仪标准研究院研究员钟认为，当前优质资产的短缺弱化了PPP模式资金规模大、期限长、成本低的弊端。信托公司通过PPP模式与地方政府进行广泛深入的合作，因此需要更积极地开发项目和开拓客户。

目前，在具体操作层面，相关法律法规有待进一步完善。在外部环境上，也取决于PPP模式在中国的发展速度。

“未来，信托公司深化PPP模式需要政策鼓励和支持，监管部门制定相应政策需要引导。”王军表示，信托公司应改变过去传统的政府-信托合作项目的风险控制模式，提高PPP项目的风险识别能力，并在此基础上建立具体可操作的风险分担机制。

陈驰表示，国家要完善和规范PPP模式，信托公司要不断提升专业能力，平衡资本成本和回报。

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