保持稳定年末 央行在几天后重启逆回购

年底，央行几天后重启逆回购。

36个交易日后，央行在公开市场重启逆回购，引发市场关注。12月17日，央行公开市场业务办公室发布公告称，为对冲纳税期限、政府债券兑付、金融机构法定存款准备金等影响，维护银行体系流动性合理充裕，人民银行以利率竞价方式开展1600亿元逆回购操作，期限7天，中标率2.55%。中信证券固定收益首席分析师明明对《经济参考报》记者表示，12月17日是集中缴税和支付的最后期限，央行在没有逆回购到期的情况下重启逆回购操作，主要是对冲缴税和支付的影响。7月以来，纳税期流动性净投入分别为1300亿元、465亿元、2650亿元、1500亿元和-1200亿元。这种操作是针对套期保值税期的净流动性投资的通常操作。同时他表示，央行长期流动性投资保持沉默后，由于月中和年末的共同作用，资金收紧，资金利率大幅上升。央行重启逆回购操作，彰显维护资金稳定的态度。

虽然央行重启“补库”，但根据当日公开市场利率，除隔夜Shibor(上海银行间同业拆放利率)外，其他期间Shibor均小幅上涨。中国民生银行首席研究员文彬表示，这说明临近除夕机构资金需求仍然比较大，预计央行公开市场将持续重启逆回购14天，以满足新年资金需求。春节临近，央行短期仍将加大公开市场操作力度，包括释放流动性的多期逆回购组合操作。

央行随后的货币政策操作也引起市场关注。央行行长易纲近日公开表示，中国经济正处于下行周期，需要一个相对宽松的货币环境。但宽松的货币条件必须考虑外部均衡，不能太宽松，因为太宽松，利率太低，会影响汇率，所以要在内部均衡和外部均衡之间找到平衡。央行17日在官网发表的文章中也重申，要完善货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，管好货币供应总闸门，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，进一步疏通货币政策传导渠道，使央行货币供应能够有效服务实体经济需求。

文彬表示，目前RRR减排仍有空间和必要性。首先，央行的外汇持有量在过去三个月里一直在持续下降。为了对冲外汇持有量持续下降对基础货币供应的影响，有必要降低RRR。其次，以RRR减持替代MLF(中期贷款便利)可以进一步优化流动性结构，降低金融机构融资成本，进一步引导实体经济融资成本的降低。

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