央行连续净回笼显示信心 灵活调整资金期限“过年”

央行连续净回笼显示信心，灵活调整资金期限“过年”。

在年末机构流动性需求增加的敏感时期，央行连续4个交易日在公开市场回笼资金，累计净回笼2850亿元。同时，昨日暂停逆回购28天。这些都表明了央行目前对银行体系流动性的信心。

银行体系资本价格虽然保持稳定，但流动性分配不均的困境依然难以掩饰，交易所资本价格波动较大。市场人士指出，虽然本周的大规模金融投资应能满足年末机构的流动性需求，但鉴于元旦临近，春节即将到来，下个月非银行机构的结构性失衡可能会越来越明显。

28天逆回购一个多月来首次暂停。

昨日，央行在公开市场发起1000亿元人民币逆回购。7天和14天的逆回购操作分别为700亿元和300亿元，中标利率分别持平于2.25%和2.40%。但是之前进行的28天逆回购没有看到。

这是央行一个多月来首次暂停28天逆回购，上一次暂停是在11月17日。市场人士指出，28天逆回购到期日正好落在春节假期前，因此机构对该期品种的需求有限，因此央行暂停了该品种的逆回购。

央行在春节前灵活调整资金投入时限的同时，公开市场也延续了净回笼趋势。自昨日逆回购到期金额1600亿元以来，单日资金净回笼600亿元，连续第四个交易日实现资金净回笼。

在年末流动性需求集中的关键时刻，央行为何从上周五开始改变此前持续净投放资金、悄悄从公开市场回笼资金的态度？过去4个交易日，央行累计净回笼2850亿元，耐人寻味。

对此，有市场人士指出，央行从上周资金净投放转向资金净回笼，说明财政存款集中释放时，央行对当前市场流动性更有信心。

据中信证券统计，根据历史数据，12月是财政存款集中释放的月份。2011年以来，12月财政存款规模稳定在一万亿元以上，特别是2013年和2015年，接近1.5万亿元。

“年底最后一周是财政存款集中释放的时间。央行此时净回笼资金，也是配合今年财政存款的针对性政策选择。”中信证券债券分析师明确认为，近期央行连续净回笼资金不仅显示出货币政策的中性，也显示出其对当前流动性形势的信心。

流动性结构分布不均加剧。

从本周货币市场的表现来看，虽然央行认为银行体系资金总量充裕，存在资金净回笼的情况，但结构性不平等的问题依然存在，本周更为严重：银行间市场资金利率相对稳定，但外汇市场资金价格波动较大。

昨日银行间市场，存款机构一日质押式回购利率(DR001)加权平均利率为2.08%，较前一日微增1.53个基点。但在交易所回购市场，上交所一日质押国债回购利率(204001)全天均在8%以上，最高值冲至22%，尾盘大幅回落至2.61%。

虽然昨天尾盘大幅下跌，但与交易所隔夜回购利率大幅上升的趋势不同

“虽然近两天交易所资金价格有所波动，但更能代表市场整体流动性的指标，即银行间货币市场资金价格总体保持稳定。”明明表示，短期内，大规模金融投资应覆盖机构年末流动性需求的计提和应付考核。但由于元旦春节临近，春节指日可待，结构性失衡依然存在，不排除春节前流动性再次出现阶段性或结构性紧张。

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