四大行全力支持“三比一减一补”债转股合同规模超1.3万亿元

四大行全力支持“三比一减一补”债转股合同规模超1.3万亿元

“除了调整信贷结构，工行还积极运用理财顾问、债券承销、债务重组、产业基金等投行方式，帮助企业去杠杆、促发展。”工行相关负责人昨日对《证券日报》记者表示，今年上半年，工行非信贷融资和地方债投资增加近4500亿元，高于贷款增速，为实体经济提供了多渠道、低成本的资金来源。上半年末，工行债券承销、股权融资、资产交易、融资租赁、委托贷款等非信贷融资余额达2.58万亿元。

工行的组合拳是金融机构支持“三比一、一减一补”的一个缩影。

立体政策助力“三比一、一减一补”

作为我国重要的金融力量，近两年来，银行业通过优化信贷资源配置、差异化住房信贷政策、推动完善债权人委员会和金融创新等方式，大力支持“三比一、一减一补”。

工行相关负责人对《证券日报》记者表示，在“去产能”方面，工行为部分产能过剩行业的龙头企业提供M&A服务，协助其通过收购将落后企业的原材料、人力资源与收购方的先进产能结合起来，淘汰目标企业的落后产能。

在支持“去库存”方面，帮助保利等有实力的房地产企业收购烂尾楼并建楼出售，从而减少房地产库存。

在支持“去杠杆”方面，支持企业通过向企业引入战略投资、为企业股东增资提供M&A融资等方式降低财务杠杆。例如，向一家房地产企业引入15亿元战略投资，降低了其负债率。

在支持“降本”方面，帮助收购方产生采购协同、财务协同、税务协同，从而降低成本。比如金隅集团收购冀东水泥后，为重组股票提供银团贷款，降低了融资成本。

在“补短板”方面，我们将发挥M&A顾问的作用，寻找能够在技术、资源、管理等方面互补短板的目标企业，通过并购，取长补短，实现合作共赢。

民生银行首席研究员文彬昨日对《证券日报》记者表示，供给侧结构性改革离不开金融支持。通过金融“去虚拟化到现实”和产品服务创新，将更好地服务实体经济发展，同时也将使银行自身在战略转型中通过差异化定位，实现更健康、更可持续的发展。

人民银行分支机构监测显示，2016年末，钢铁行业金融机构表外融资余额同比下降2.2%，煤炭行业表外融资余额同比下降0.6%。

此外，新增房地产贷款占比下降。2017年上半年新增个人住房抵押贷款占全部新增贷款的25.1%，较去年下降10.9个百分点，较去年下半年峰值下降19.9个百分点。

在降低成本方面，2016年6月末，21项全国性银行服务收费较2014年底平均下降近三分之一。

为弥补不足，截至今年8月末，银行业小微企业贷款同比增长16%，保障性安居工程贷款、涉农贷款、基础设施行业贷款同比分别增长25.9%、10.2%、16.3%。

债转股正在有序推进

昨日接受记者采访的专家普遍认为，“去杠杆”仍是当前供给侧结构性改革的重点。

高级研究员黄智龙

据了解，中国农业、工业和建筑业的债转股机构均已成立。8月2日，作为国内首家市场化债转股专业实施机构的建行金融资产投资有限公司(以下简称“建行投资”)获批开业，标志着从试点阶段向规模推进阶段过渡。

建行投资执行董事、行长张昨日对《证券日报》记者表示，截至9月8日，建行已与42家企业达成市场化债转股合作意向，签署框架协议合计5542亿元。其中11家客户15个项目落地资金633.8亿元，签约金额和落地金额均占一半。已落地资金集中在钢铁、煤炭、有色、化工等暂时困难但发展前景良好的企业。

工行相关负责人表示，工行已与山东黄金集团、北京金隅和冀东集团、太钢集团、同煤集团、阳煤集团、陕西能源集团、越秀集团、浙江建设集团、国家电力投资、广东水电、天津物业、山东钢铁、江西高速、河南能化、中铁、甘肃建投、奇瑞控股、华电集团等18家企业签约01030

与上一轮债转股相比，张认为，新一轮债转股在启动目的、运营模式、资金来源、转换标的等方面都有所不同。从设立目的来看，上一轮债转股的主要目的是盘活银行不良资产，而本轮市场化债转股的主要目的是降低企业杠杆率和财务负担。目前转股的债权主要是正常债权，并不是专门针对银行的不良贷款。

实施债转股打造企业资产

负债率下降了3到5个百分点

2017年8月7日，中国银行业监督管理委员会发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(征求意见稿)，明确规定了债权获取难、资金筹集难、监管配套政策不到位、退出机制不完善等共性问题。

在企业的选择和考虑方面，张表示，建行坚持“投资就是投资者”的原则

则，尤其是对国企实施债转股，选择好的管理层尤为重要。债转股要与企业改制、员工持股、减员增效、优化资产布局等结合起来，确保债转股后企业能好转、股东权力发挥得到保障、投资标的价值得到增长。

在张明合看来，银行设立专门的实施机构开展市场化债转股，一是有利于专业化开展业务;二是有利于调动市场主体的积极性，进行规范化操作，防范操作风险;三是有利于推动业务转型，增强可持续发展能力。对企业而言，债转股化解了杠杆风险，减轻了财务压力，推动了改制增效，提升了经营效率。

在降低杠杠风险和提高杠杠效率方面，张明合介绍，已落地债转股项目平均降低企业资产负债率3至5个百分点，整体方案落地后将降低企业资产负债率5至10个百分点。

国家发改委最新公布的数据显示，市场化债转股取得良好开局。截至9月22日,各类实施机构已与77家企业签署市场化债转股框架协议金额超过1.3万亿元。

温彬认为，债转股是企业降杠杆的重要渠道，此轮债转股强调市场化和法制化，因此，这既是一个双方共同选择的过程，也是一个循序渐进的过程。广发证券发布的一份报告认为，去杠杆背景叠加新政驱动下，债转股作为去杠杆的有效工具有望在微观面加快落地。

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