北京和众汇富:两大部委同发声,有何深意

假期总是很快的结束,原本祥和的假日,一遇到重大新闻,总会让投资者担忧节后市场的表现。有人会觉得A股市场在假期中算是躲过了一“节”,但港股市场的糟糕表现,以及假期间的一些不利消息,A股市场想躲是躲不过去的,即使两大部委在昨日同时发声,维护市场的稳定,但该来还是会来的。既然两大部委已经发声,此时此刻做出这样的动作,有何深意?会对市场造成什么样的影响,还是有必要聊聊的。

在分析之前,我们还得看一下原文报道,这样才不会偏离。

对于降准的原文报道:为进一步支持实体经济发展,优化商业银行和金融市场的流动性结构,降低融资成本,引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度,中国人民银行决定,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。

这里面我们分步骤来解读一下。

首先是降准可以释放多少钱?根据测算,降准后,可以对冲掉中期借贷便利4500亿,还可以给市场带来7500亿的额外流动性,可以说是利好。

其次,此时采取降准操作,可以看出央行在货币政策工具选择上做出调整。因为之前大多采取MLF等,这次换做降准,后续评估货币政策工具时,是要注意政策工具的转向。另外,目前的存准率其实还是蛮高的,四季度如果再出现降准操作,也不稀奇,这个我们心里要有数。

货币政策一直再说稳健的货币政策,其实从实施上来说,已经可以视为宽松的货币政策了,只是没有明说罢了。还记得年中央妈的操作,以及市场传言说要求央妈回收货币,所以目前市场其实并不缺乏流动性。

第四,既然市场不缺流动性,为何还要做出这个动作,我们认为这个操作对冲海外风险,以及加强市场风险偏好的作用更大一些。

对于财政部领导发言的报道:积极的财政政策更加积极,绝不是要搞“大水漫灌”式的强刺激,而是要提高政策的前瞻性、灵活性、有效性,在扩大内需和结构调整上发挥更大作用,推动经济高质量发展。下一步,积极的财政政策将从4方面继续发力:一是加力减负。全面落实已出台的减税降费政策,同时抓紧研究更大规模的减税、更加明显的降费措施,真正让企业轻装上阵、放手发展。二是补齐短板。大力支持中央确定的重大项目建设,加强经济社会发展的薄弱环节。三是促进消费。推动完善有利于提高居民消费能力的收入分配制度,深入研究论证个人所得税专项附加扣除方案等政策,增加居民收入,激发居民消费潜力。四是节用裕民。政府要过“紧日子”,把省下的钱用于保障民生支出,用在老百姓身上,让人民过上好日子。

对于财神爷的这部分解读,可以从以下几个方面来看:

财政政策更加积极,这就表明,未来财政政策会继续出。

如果从数据上来看,目前财政也不是很好过,因为他要解决一个核心的矛盾——既要减税降费,还要保持财政收入,所以未来财政政策的相关文件出台,应该是内部表格的平衡。

减税降费是一定要做的,这是保证社会活力,就业的关键。

财政政策发力点,市场应该是有机会存在。

对两大部委发声的解读,有一些点未能展开解读,直接给各位答案。如果把这两点跟之前的政策导向关联在一起,会对市场有何影响呢?

就目前的政策导向来看,并未看到如2008年那会快速出强刺激政策,显然表明现在经济是有一定问题,通过短期政策的调整起到阵痛剂的作用;

央行代表了货币政策;财政部代表了财政政策,这两大部委罕见的同时发声,是向市场传递高层政策转向的意愿,对市场显然是利好,但这个利好不会支撑股市就此扭转,起到稳定市场,提高市场偏好的意愿更大一些;

第三,此时两大部委的发声,既有对内部问题的调整,也有针对外部的意愿,至于效果如何,还得看未来经济的走向,才能决定是否采取更加刺激的手段。