什么是注册制创业板改革并试点注册制对A股会有何影响

到底什么是注册制?创业板改革并试点注册制对A股会有何影响?今天与大家聊聊这个话题。

注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，主管机构只负责审查信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。注册制与核准制最主要的区别如下：

第一，硬条件上有所放松。无论是注册制还是目前的核准制都有一些发行上市的硬条件，这些条件在注册制下有所放松。比如在此前的科创板试点中，就允许没有盈利的企业上市(核准制下要求企业上市要满足连续几年盈利的条件)。

第二，实行信息披露为中心的发行审核制度。发行人符合在最基本发行条件的基础上还必须符合严格的信息披露要求，发行人是信息披露的第一责任人，中介机构应勤勉尽责，切实发挥对信息披露核查把关作用。

发行人、中介机构应充分披露投资者作为价值判断和投资决策所必需的信息，确保信息披露真实、准确、完整。

第三，实行市场化的发行承销机制，机构投资者为参与主体。注册制试点过程中，新股的发行价格、规模，发的股票市值多少，发行节奏都要通过市场化方式决定，这和现在的做法有重大的区别。

新股发行定价中发挥机构投资者的投研定价能力，建立机构投资者为参与主体的询价、定价、配售机制。

综合来说，注册制最直接的作用是方便企业上市融资，比起核准制，注册制在流程上有了很大程度的简化。

证监会副主席李超表示，本轮创业板试点注册制改革涉及板块的改革安排。

优化发行上市条件，由深交所制定具体条件，支持红筹结构等企业上市，完善投资者适当性管理，尊重存量投资者交易习惯，存量投资者适当性要求基本保持不变，要求充分揭示风险，对增量投资者进行风险相匹配的适当性要求。

在试点注册制的安排方面，创业板试点注册制大体与科创板一致，注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节，通过问答的方式来督促企业提高信披质量。

同科创板相比，创业板注册制有三方面不同。一个是建立沪深交易所审核工作协调机制，保持审核标准尺度一致，避免形成抢资源情况;二是明确在审企业衔接安排，确保向注册制过渡;三是再融资和并购重组涉及公开发行的同步实施注册制。

在完善基础制度方面，应构建市场化的发行承销制度，建立机构投资者为参与主体的询价、定价、配售制度，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。

加强实际监管，构建符合创业板上市公司特点的持续监管规则体系，全面建立严格的信息披露规则体系。

在配套改革的制度安排方面，证监会将会同有关方面推出一系列配套改革措施。

包括认真贯彻新证券法的要求，继续推动完善有关法律、法规和规章制度，推动刑法的修改，会同司法机关出台有关司法解释，进一步提高违法成本，保护投资者合法权益，继续推动中长期资金入市。

申万宏源证券研究所首席市场专家表示，按注册制要求，上市公司必须全面、完整、准确地披露信息，并且把信息披露作为市场监管、投资者保护的重点。

在这种市场手段的制约下，扩容节奏就不可能很快。新证券法为新股的常态化发行提供了条件，而不会对扩容的速度带来直接影响。

从科创板经验来看，其没有对大盘造成资金分流，而创业板开通时同样未对A股造成明显资金分流。

其实，A股全面注册制是中国资本市场走向成熟的标志。随着上市公司越来越多，好公司和坏公司的差距会越来越大。

不优质的个股必然走向边缘化，甚至面临退市。投资者应该做的是仔细的去甄别上市公司，与好公司为伍，才有机会实现资产长远保值增值。

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