2020年,关于价值投资的底层逻辑你了解多少?

 

 

 

导读:要说投资的逻辑,必须先讲讲投资的本质。简单讲,投资的本质就是如何在未来最大程度的获取收益,要远高于当前投入的回报,并且回报要高于无风险利率(10年期国债的收益率),春种一粒粟,秋收万颗子,那么,如何获取最大的回报,并且是长期可持续的?

 

怎样的投资理念和方式可以获取长期稳定的高回报?

 

格雷厄姆在其代表作《证券分析》中指出:投资是基于详尽的分析,本金的安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。价值投资的基本概念即正确的态度和内在价值。

 

我国内部经济的发展比较单一化,资源流入房产行业,加之全球贸易中发达国家对于中国的抵制,现阶段处于内忧外患的状况。又因其独特性,当宏观经济低迷的时候,整体金融市场同期低迷。

 

对于普通老百姓来说,房地产投资自从经历2015“330政策的暴涨后,一直不太景气,加上未来将会出台的房产税,基本构成了房地产政策的长效机制基本雏形,即便房价不会暴跌,持有10年不涨或是微涨,算上资金的时间成本,对于投资基本也是无效的。

 

而股市有些人是靠画图炒股,这中间确实有人获得些许成功,但是终究是不长久的,从K线的轨迹来判断股价的走势,有点牵强。而更多老百姓是靠听消息凭感觉来买卖股票,真有惊天大幕的消息(且不说合不合规),也不可能传递到散户的耳朵里,但凡传到散户这边的,进去无非就成为了别人眼中的韭菜。这里面的核心其实就是资金博弈,当然很多人至今也没弄明白其中的本质。

 

价值投资要求回到初心,强调股票投资和实业投资的一致性,价值投资需要赚取企业发展所带来的股权增值的钱,而不是去市场中赚取资金博弈的钱。说到这里。首先我们要树立正确的价值投资理念,要把买卖股票当成是投资企业的股权,通过投资股权让企业去为我们赚钱,股价上涨的核心逻辑是企业持续的盈利使得股权增值。

 

那么价值投资究竟是要遵循怎样的逻辑?

 

01 行业的选择

既然知道买卖股票就是投资企业股权,那么该如何选择企业,就成为重中之重了。第一,看行业的商业模式。买股票看行业,就像买房子看小区一样,你可以装修你的房子,但是没有办法改变小区的环境。第二,看行业的竞争格局。我们经常说格局决定结局,很典型的两家公司美的、格力。空调并不算很出众的行业,但是2005 年价格战之后至今,形成了格力和美的市场占有率具有很大优势的格局。第三,看行业的空间。中国过去15 年走了美国100 年走的路,可以在三年时间内用掉美国一个世纪用的水泥量。在这种情况下,中国必定有一些行业的成长空间是有限的。在行业选择上我们要避开这些夕阳行业,我们要的是成长期的企业。第四,看行业的门槛。中国是竞争非常激烈的国家,资本回报率稍微高一点儿的行业、净润率稍微高一点儿的行业,就会有100 个人“山寨”、1000 个人抄袭。所以门槛很重要,要么资源独占,要么有牌照限制,要么有技术优势,要么有品牌优势。

 

02 公司的选择

“投资就是投人”,要找靠谱的、真正有格局观、有胸怀又有执行力的创业团队,我们要找品类优秀的公司,看一看公司内部的管理机制,看一看产品的定位,一般来讲,研究的公司不需要多,但是要聚焦在那些我们看得懂、看得明白、商业模式简单又容易挣钱的行业。对于公司的选择,价值投资者可参考五个高价值的标准:

1. 巨大的商业价值(刚需、海量)

2.优良的生意特性(低扩张边际成本:高客户粘性)-较高的ROIC(投资回报率)

3.处于价值扩张期(较高成长性,ROE(净资产收益率)稳步提升)

4.高重置成本(难以复制的无形资产-品牌、生态、专利、文化、牌照等)和定价权

5.优秀可信赖的管理层(产业抱负、战略格局和规划、激励充分且执行力强的组织、值得信赖的商业道德、创新的魄力和活力)

 

03.时机的选择

我们经常看到市场变脸比翻书还快。回归投资的本质,我们要找到好的公司,把握机遇,做时间的朋友,成为赢家。在价值投资领域,有一句名言,叫做“好行业、好公司、好价格”,其中“好价格”就是时机的问题。价值投资大师霍华德·马克斯的《投资最重要的事》这本书在序言中,浙商基金董事长肖风就说“对于价值投资者,价格是根本出发点”。再好的标的,你买入的价格过高,都可能给你带来亏损。看似很简单的道理,其实是真理,买入的价格决定了你的盈利水平。归根结底,从操作上来看,投资最简单的逻辑就是低买高卖。以上如何选择行业和好公司,都是在教你如何识别有可能上涨到很高价格的标的,而你“低买”的价格却决定你最终的收益。

 

价值投资”可分为两个阶段,第一阶段是发现价值,第二阶段是创造价值。同样,发现自身的天赋和价值,构建并利用自己的独特去创造新的价值,在“价值投资”的过程中造就自身的成功,有时候不要怕等,只要你选对了,时间越久,结果更让人欣喜,时间能够孕育玫瑰,芬香无比。想了解更多关于价值投资项目选择方面的知识,可关注微信公众号IPO前沿,添加小编微信“SZjingzhuan,私信回复“尽职调查”,可免费领取价值198元的尽职调查资料包一份,用价值投资中很经典的一句话总结——寻找最好的公司,做时间的朋友

 

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