原油周评:美油65关口久攻不下 三大利空因素拖了后腿

本周美原油总体维持在63至65美元区间内做震荡,尽管涨势较之前几周有所缩窄,因市场多空因素交杂,但依然是连续第五周上涨。

自2019年以来OPEC持续减产是推动油价持续走高的重要因素,不过随着美欧贸易局势有恶化的迹象,同时本周三大月报均强调了需求下降的可能,且本周公布的EIA原油库存数据意外大增,因此使得油价明显承压。尽管周五因中国数据大好油价出现了一波反弹,但是因隔夜公布的美国原油钻井数据再次出现回升,令市场对于供应过剩的担忧再起,美原油收窄涨幅。

三大月报回顾,均下调需求预期

周三公布的EIA月报显示,将2019年全球原油需求增速预期下调5万桶/日至140万桶/日,将2020年全球原油需求增速预期下调1万桶/日至145万桶/日。

将2019美国原油产出预期上调至1239万桶/日,此前为1230万桶/日,将2020美国原油产出预期上调至1310万桶/日,此前为1303万桶/日。

周三公布的OPEC月报显示,下调2019年全球石油需求增长预测至121万桶/日,此前预测为124万桶/日,因经济放缓。3月产量下滑是因为减产和委内瑞拉危机。据计算,受减产协议约束的OPEC成员国3月减产执行率为155%。

周四公布的IEA数据显示,石油市场正在紧缩,但全球需求可能会放缓。如果产油国达到减产目标,石油市场可能在第二季度实现平衡。

由于三大月报立场和统计方法不同,在具体表述上存在着差异。但是三大月报都无一遗漏的指出原油需求存在着下滑的空间,这成为未来制约油价涨势的重要因素。

OPEC持续减产以及美国的制裁依然是推动油价最主要的因素

正如OPEC月报所提及的那样,OPEC的持续减产叠加美国对于委内瑞拉和伊朗的制裁是推动本月初油价继续走高的关键因素。

调查显示,OPEC的石油供应在3月降至四年低点。OANDA资深市场分析师Edward Moya表示:“OPEC及其盟友的减产举措,为油价上涨提供了很好的背景,除非我们看到美国产量再次造成影响,否则油价很容易走高。”

另一方面,美国对OPEC成员国伊朗和委内瑞拉的制裁也推动了油价上涨。因美国的制裁,委内瑞拉的原油出口量将减少50万桶。

上周六美国副总统彭斯表示,特朗普政府将宣布对委内瑞拉的新一轮经济施压。在对委内瑞拉的新一轮制裁中,美国将制裁由委内瑞拉国家石油公司所有或控制的34艘油轮,还将制裁另外两家向古巴出口原油的委内瑞拉企业,加剧了委内瑞拉原油产量进一步萎缩的局面。

3月份,委内瑞拉的产量仅为89万桶/日。其中在大规模停电期间,石油产量平均不到60万桶/日。市场人士担忧,随着美国的进一步制裁或导致该国的原油产量进一步下降至80万桶/日下方,加剧全球供应的紧张局势。

伊朗方面,周二美国总统特朗普表示将把伊朗伊斯兰革命卫队列为恐怖组织,伊朗立即对此作出回应,伊朗国家电视台报导称,最高国家安全委员会也将美国武装部队列为“恐怖组织”。

尽管消息人士称,特朗普的这个决定或许只具备象征意义,但是引发了市场对于美国进一步限制伊朗原油出口的猜测。因随着5月制裁豁免到期,美国打算将伊朗的原油出口进一步将至100万桶/日以内。此外部分人士认为,伊朗的强硬态度或暗示美国如果禁止伊朗石油出口,可能或封锁霍尔木兹海峡,这将加剧原油供应的紧张情绪。

与此同时利比亚内战进一步升级,作战双方都发动了空袭。尽管利比亚最大油田Sharara的日产量还是增加了29.3万桶,但是分析人士称,随着国内紧张局势持续发酵,最终将会对sharara油田产量产生影响,在2018年因利比亚国内武装对峙,导致该国输油港口遭遇封锁,sharara油田产量一度降至0。

美原油钻井连续两周上升,令市场担忧美原油增产有回升的迹象

周六公布的美国原油钻井数据显示,截至4月12日当周美国原油钻井数为833口,较此前一周上升两口,连续两周上涨,暗示美国的原油产量有回升的迹象,这和周三公布的EIA月报上调美国原油产量预期不谋而合。

因此尽管受到周五中国数据大好的影响,美原油一度反弹至64.65美元,但是因原油钻井数续增,油价有所回落。

因此近期市场仍需关注美国原油产量的动向,此前有消息称雪佛龙公司330亿美元收购阿纳达科石油证明了对美国页岩热潮的信心日益增强,因此未来美原油仍有进一步增产的空间,尤其是在全球原油需求预期存在下滑的情况下,油价仍面临下行的风险。

美国能源资料协会数据显示,2019年美国原油产量料上升143万桶/日,至平均1239万桶/日,之前预估为增加135万桶/日。

2020年美国原油产量料增加71万桶/日,至1310万桶/日。这一增幅小于EIA之前的预估。根据最新预估,美国原油产量有望在2020年第二季达到1300万桶/日的里程碑。

受益于页岩油技术革命,美国原油产量已经超过沙特和俄罗斯,成为全球最大的产油国。

EIA主管Linda Capuano表示:“德州和新墨西哥州产量强劲增长是美国原油产量增加的主要原因,美国原油产量仍有望连续三年刷新纪录高位。”

OPEC立场似乎有所松动,关注6月OPEC减产会议的进展

另一个使得油价上方有所承压的重要因素是OPEC减产的立场有所松动。

有消息称,一直处于摇摆状态的俄罗斯暗示可能会在6月会议上退出减产协议甚至实施增产,沙特方面近日也表示市场正趋于平衡,或暗示将会逐步放缓减产的步伐,这使得油价持续走高的前景存在着变数。

德米特理耶夫是俄罗斯直接投资基金(RDIF)的首席执行官,是首位预测2016年与OPEC达成协议的俄罗斯官员,此前几个月作为中东及沙特问题特使的德米特理耶夫曾表示结束减产仍为时过早,与OPEC的实际领头人沙特的立场遥相呼应。但他本周一表示,6月之后可能就不需要减少供应了,显示其立场发生明显转变。德米特理耶夫甚至表示,鉴于市场形势改善且库存下降,(OPEC及其盟友)很有可能在今年6月决定放弃减产,并随后增加产出。”

而2019年以来坚定减产的沙特能源部长法力赫本周一也表示,市场正趋向平衡,并称到5月时减产的效果将更加明朗。

因此本周四随着有消息称,如果委内瑞拉和伊朗的供应进一步下降,油价继续上涨,OPEC可能从7月起提高石油产量,因为与俄罗斯和其他盟国延长减产期限可能会导致市场过度紧缩。这使得市场对于OPEC+停止减产的疑虑有所上升,这使得油价出现了快速回落。

这名消息人士称,若果真如此,增产幅度不会超过120万桶/日。

另一名消息人士则表示,如果布伦特原油升至每桶80美元或更高,就有可能增产,这完全取决于5月底和6月底的价格。

因此市场将密切关注6月减产会议上各产油国的表态,这将对油价走向产生直接的影响。

全球经济放缓忧虑回升,需求预期下降或对油价构成压力

此外需求因素也是影响本周油价的重要原因。

本周国际货币基金组织(IMF)本周下调今年全球经济增长预期,并表示全球经济放缓幅度超过预期,经济急剧下滑可能需要各国领导人协调刺激措施。

这是该组织自去年10月份以来,第三次调降经济增速,并表示今年全球经济可能增长3.3%,这是自2016年以来的最低增幅。该数字较1月份时候的预测下调了0.2个百分点。

受此影响,油价本周在刷新逾半年新高后出现回落,因全球经济放缓使得市场的需求预期明显回落。

尽管周五因中国数据大好,油价出现了明显的回升,因市场对于中国经济放缓的忧虑明显的回落,使得油价有所回升。

但是市场人士指出,当前全球经济放缓的趋势依旧明显,尤其是欧洲经济方面。

本周三欧银决议后,欧洲央行行长德拉基表示,如有必要,欧洲央行已准备调整所有的工具,关于定向长期再融资(TLTRO)-3的细节将在未来进行沟通,同时表示目前的经济数据都很疲软,即将公布的数据依然疲弱,尤其是制造业数据。

与此同时官方公布数据显示,德国政府目前预估,2019年GDP将增长1%。而内部文件显示,预期更为保守,仅0.8%;而法国方面,此前2019年的GDP增长预期为1.6%,与2018年相同,但近期下调至1.5%;2018年欧元区GDP增长1.8%,预计2019年增长仅1.3%。总体而言,欧盟27国GDP增速将从2.1%降到1.5%。

此外,随着4月9日美国总统特朗普在推特上发文,宣布美国将对价值110亿美元的欧盟产品征收关税。随后欧盟方面表示,准备就美国对波音公司的补贴实施报复性关税,这使得美欧紧张关系再次升温。

因此如果美欧贸易局势进一步恶化,且全球经济放缓的趋势越加的明显,恐会对原油需求造成进一步的打击,进而施压油价。